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國(guó)內(nèi)特種紙優(yōu)秀企業(yè)，營(yíng)業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)步提升。公司自主研發(fā)、生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)第一張煙用涂布白卡紙，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)白卡紙市場(chǎng)的空白，開啟了國(guó)內(nèi)煙卡紙逐漸替代進(jìn)口煙卡紙的時(shí)代。公司擁有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，研發(fā)實(shí)力雄厚，主要業(yè)務(wù)包括熱敏紙、熱升華轉(zhuǎn)印紙、高檔涂布白卡紙和不干膠材料，陸續(xù)開發(fā)出幾十種新產(chǎn)品，填補(bǔ)多項(xiàng)國(guó)內(nèi)空白，先后獲得272項(xiàng)技術(shù)發(fā)明專利，榮獲國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。
　　公司合并后，白卡紙成為公司營(yíng)收主要來源。公司2021年合并粵華包重組后，新增高檔涂布白卡紙、化工品以及彩色印刷品等業(yè)務(wù)。2021年公司營(yíng)收73.98億元，同比增長(zhǎng)13.86%，其中高檔涂布白卡紙占比53%；2023年公司營(yíng)收74.03億元，高檔涂布白卡紙占比49%。當(dāng)前公司擁有白卡產(chǎn)能58萬(wàn)噸、特種紙產(chǎn)能20萬(wàn)噸等，預(yù)計(jì)2024年新增30萬(wàn)噸食品卡、6萬(wàn)噸特種紙產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張賦能成長(zhǎng)。
　　研發(fā)實(shí)力優(yōu)異，引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公司成立以來專注于涂布領(lǐng)域的生產(chǎn)研發(fā)，保持穩(wěn)定的研發(fā)投入，不斷致力于特種紙與特種材料的研發(fā)創(chuàng)新，同時(shí)公司引進(jìn)了來自瑞士BMB公司、德國(guó)VOITH公司等國(guó)際知名企業(yè)的造紙涂布設(shè)備及技術(shù)。這些設(shè)備具有高度自動(dòng)化、技術(shù)精密的特點(diǎn)，整體運(yùn)行高效、穩(wěn)定且能耗低，產(chǎn)品質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，核心技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)測(cè)未來白卡紙需求增加，國(guó)家“以紙代塑”的政策將會(huì)使紙制品下游領(lǐng)域需求增加，公司積極布局產(chǎn)品研發(fā)，24年新增產(chǎn)能規(guī)劃較多，我們預(yù)測(cè)24-26年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.84億元、3.02億元、3.86億元，同比+499%、+64%、+28%，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不理想、原材料價(jià)格受匯率波動(dòng)影響、產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期