>> 光大證券-萊伯泰科(688056)2024年中報點評：24H1業(yè)績穩(wěn)健，上市以來首次擬中期分紅股利支付率達33.5%-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
殷中樞,宋黎超 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2024年中報。2024年上半年，公司實現營收2.14億元，同比+9.08%；歸母凈利潤2384.1萬元，同比+4.44%。24Q2單季度實現營收1.09億元，同比+8.98%；歸母凈利潤1226.6萬元，同比+23.15%。
整體毛利率稍有上行，銷售費用率、管理費用率有效控制。按業(yè)務來看，公司24H1實驗分析儀器業(yè)務收入占比為72.59%，收入額同比-2.65%；潔凈環(huán)保型實驗室解決方案業(yè)務收入占比為16.54%，收入額同比+118.73%，增長明顯；消耗件與顧客服務業(yè)務收入占比為10.87%，收入額同比+14.15%。上半年公司綜合毛利率為44.69%，相較2023年度平均毛利率43.79%有所回升。同期，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為15.67%/6.79%/11.66%，同比-1.73/-0.75/+0.59個pct；單Q2上述費用率分別為16.17%/6.77%/11.61%，同比-1.53/-0.59/-0.15個pct。上半年公司加強費用管控，期間費用中銷售費用率與管理費用率合計下降2.48個百分點。
研發(fā)為基，上半年研發(fā)費用同比增長14.93%。24H1公司研發(fā)費用為2496.03萬元，同比+14.93%，金額增加324.20萬元；研發(fā)費用率為11.66%，較上年同期增加0.59個pct。研發(fā)費用增加主要是薪酬部分，相較去年同期研發(fā)人員整體結構有所變化，高層次人員占比增加。
上市以來首次年中分紅，股利支付率達33.5%。此次，公司擬實施中期分紅，擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1.20元（含稅），以此計算合計擬派發(fā)現金紅利799萬元（含稅），對應股利支付率為33.50%。
盈利預測、估值與評級：考慮到：1）公司毛利率較高的實驗分析儀器業(yè)務毛利率水平下行，2）毛利率較高業(yè)務營收占比下降，拉低公司整體毛利率水平；我們下調24-25年公司盈利預測并新增26年盈利預測，預計公司24-25年歸母凈利潤分別為0.48億元（前值為0.73億元，下調34%）、0.57億元(前值為0.87億元，下調34%)；26年歸母凈利潤為0.68億元，對應EPS分別為0.71/0.85/1.02元，當前股價對應24-26年PE分別為27/23/19倍。公司一方面在傳統(tǒng)細分優(yōu)勢領域的樣品前處理儀器通過全產品線覆蓋和自動化變革維持領先地位，另一方面通過自主研發(fā)的ICP-MS質譜儀打開新的業(yè)績增長點，在實驗分析儀器國產替代大背景下有望保持業(yè)績的持續(xù)增長，維持“增持”評級。
風險提示：市場開拓及產品銷售不及預期；代理業(yè)務變動致公司盈利能力受損。
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