>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：房屋養(yǎng)老金利好修繕，龍頭中報各有亮點(diǎn)-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 2339KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,花健祎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
房屋養(yǎng)老金模式未來的推廣有利于維修資金的釋放與補(bǔ)充，建材中報釋放悲觀預(yù)期壓力，龍頭企業(yè)各自呈現(xiàn)亮點(diǎn)。
投資要點(diǎn)：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.3%。價格上漲地區(qū)主要是江西和河南，回落地區(qū)為云南。八月底隨高溫和雨水天氣減弱，國內(nèi)水泥市場需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為49.7%，其中華東、華南地區(qū)需求提升相對明顯，環(huán)比增加2-6個百分點(diǎn)；京津冀和西南地區(qū)受降雨和高溫天氣干擾，出貨環(huán)比下滑2-4個百分點(diǎn)。為了提升盈利，各地企業(yè)開始積極推漲價格，促使整體價格止跌回升，預(yù)計后期價格將保持震蕩上行走勢。
玻璃與玻纖：1）玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1366.30元/噸，環(huán)比下跌55.64元。本周國內(nèi)浮法玻璃價格偏弱調(diào)整，企業(yè)庫存繼續(xù)攀升。周期內(nèi)浮法原片多數(shù)區(qū)域下調(diào)1-2元/重量箱，華南區(qū)域下調(diào)4-5元/重量箱。雖臨近傳統(tǒng)需求旺季，終端加工廠訂單并未改善，市場成交價格及政策相對靈活。中下游加工廠提貨偏謹(jǐn)慎，企業(yè)庫存總量繼續(xù)攀升。2）玻纖：本周國內(nèi)無堿粗紗市場穩(wěn)中小漲，主流產(chǎn)品報價以穩(wěn)為主，個別合股紗價格小漲100元/噸左右。供應(yīng)端，近期無新產(chǎn)能投放，但前期廠庫增加較快下，部分廠庫存壓力尚存，短期廠家以出貨降庫為主；需求端，下游整體開工仍有限，多數(shù)企業(yè)主流產(chǎn)品成交仍顯一般，老客戶以前期簽訂價格提貨。電子紗各池窯廠出貨仍顯一般，多數(shù)下游按單提貨，備貨意向一般。近期受下游PCB市場訂單不足影響，池窯廠出貨較前期放緩。
房屋養(yǎng)老金利好修繕市場，龍頭中報各有亮點(diǎn)。房屋養(yǎng)老金模式未來的推廣有利于新房齡建筑維修基金的釋放，以及長房齡建筑維修資金的補(bǔ)充，長期利好于修繕市場的釋放。中報消費(fèi)建材龍頭企業(yè)呈現(xiàn)不同亮點(diǎn)。我們報告《領(lǐng)先集團(tuán)或長期穩(wěn)固，全覽消費(fèi)建材格局》全覽消費(fèi)建材子行業(yè)格局和龍頭優(yōu)勢；水泥常態(tài)化+差異化錯峰形成新常態(tài)，改善行業(yè)底部淡季盈利預(yù)期，消費(fèi)建材龍頭長期估值與格局呈現(xiàn)優(yōu)勢，內(nèi)需預(yù)期再交易背景下有望獲得一定催化。消費(fèi)建材重點(diǎn)推薦東方雨虹、北新建材、偉星新材、兔寶寶、三棵樹、中國聯(lián)塑、科順股份、東鵬控股、蒙娜麗莎等細(xì)分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、華潤建材科技、塔牌集團(tuán)、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纖龍頭持續(xù)價值回歸。玻璃加工需求強(qiáng)韌性，龍頭競爭力高壁壘，估值和股息充分優(yōu)勢，迎來持續(xù)價值回歸；玻璃纖維板塊確認(rèn)價格拐點(diǎn)，龍頭企業(yè)銷售占比更高的高端粗紗以及電子紗/布明顯需求和格局更優(yōu)。推薦國內(nèi)和美國基地擴(kuò)產(chǎn)提速，帶動全球份額持續(xù)提升推薦福耀玻璃；傳統(tǒng)玻璃加工領(lǐng)域推薦原片成本優(yōu)勢明顯，下游加工布局領(lǐng)先的信義玻璃與旗濱集團(tuán)；推薦玻璃纖維龍頭中國巨石、中材科技等。
風(fēng)險提示：宏觀政策風(fēng)險；原材料成本風(fēng)險
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