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期現(xiàn)市場：4月2日，五礦鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨指數(shù)（MMLC）早盤報(bào)73375元，月內(nèi)跌2.1%。其中電池級碳酸鋰均價(jià)為74100元，月跌2.0%。同日碳酸鋰主力合約收盤價(jià)73340，較一月前跌2.73%。
　　◆供給：鋰價(jià)連續(xù)下行，3月國內(nèi)產(chǎn)量見頂回落，但仍處于高位，預(yù)計(jì)環(huán)比增24%。后續(xù)碳酸鋰供給缺少高位增長驅(qū)動，四月產(chǎn)量預(yù)期小幅走弱，環(huán)減約7%。智利1季度出口中國碳酸鋰4.45萬噸，海關(guān)1-2月智利來源碳酸鋰進(jìn)口僅2萬噸，預(yù)計(jì)后續(xù)到港、過關(guān)鋰鹽較充足，3月國內(nèi)月度總進(jìn)口預(yù)計(jì)約2.3萬噸。
　　◆需求：據(jù)乘聯(lián)會初步數(shù)據(jù)估算，3月全國乘用車新能源市場批發(fā)銷量同環(huán)比均增長37%，重新回到百萬以上。則言咨詢?nèi)铝姿徼F鋰產(chǎn)量27.09萬噸，環(huán)比增長23.7%。一季度主流電池材料企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比四季度減約4%，在傳統(tǒng)淡季這一數(shù)據(jù)顯示短期需求十分樂觀。市場預(yù)期4月磷酸鐵鋰開工率繼續(xù)上升，產(chǎn)量環(huán)比3月上浮3-5%，三元持穩(wěn)或略增。
　　◆庫存：3月27日，國內(nèi)碳酸鋰周度庫存報(bào)127910噸，環(huán)比上周+1511噸（+1.2%），月內(nèi)累庫超萬噸。截止4月2日，廣期所碳酸鋰注冊倉單21768噸。
　　◆成本：4月2日，SMM澳大利亞進(jìn)口SC6鋰精礦815-840美元/噸，月內(nèi)降5.97%。2025年1-2月國內(nèi)鋰精礦分別進(jìn)口48.1萬噸和39.6萬噸，累計(jì)同比減0.5%。其中，澳大利亞來源鋰精礦進(jìn)口同比增19.5%，非洲來源鋰精礦進(jìn)口同比降34.2%。留意加拿大NAL、澳大利亞Marion、Wodgina和津巴布韋高成本礦山生產(chǎn)經(jīng)營抉擇。
　　◆觀點(diǎn)：3月碳酸鋰供需均環(huán)比走強(qiáng)，而國內(nèi)供應(yīng)增速更高，庫存連續(xù)走闊，接近去年歷史高位。近期基本面缺少反彈動力，市場預(yù)期隨鋰價(jià)下移，4月供給小幅回落，累庫幅度有望收縮，但供求矛盾未能修復(fù)。成本端，鹽廠代加工費(fèi)逐步下調(diào)至近年低位，生產(chǎn)利潤壓力傳導(dǎo)至礦端，海外礦價(jià)重回下行通道，成本支撐走弱。若缺少供給邊際變化，鋰價(jià)可能繼續(xù)弱勢。同時(shí)，電碳現(xiàn)貨價(jià)格臨近成本密集區(qū)，前期上游高價(jià)賣出套保鎖定產(chǎn)量逐步減少。建議留意碳酸鋰社會庫存、礦價(jià)變化和供應(yīng)持續(xù)性。