>> 五礦期貨-碳酸鋰月報：礦端松動，成本支撐下移-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 2946KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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期現市場：4月2日，五礦鋼聯碳酸鋰現貨指數（MMLC）早盤報73375元，月內跌2.1%。其中電池級碳酸鋰均價為74100元，月跌2.0%。同日碳酸鋰主力合約收盤價73340，較一月前跌2.73%。
◆供給：鋰價連續(xù)下行，3月國內產量見頂回落，但仍處于高位，預計環(huán)比增24%。后續(xù)碳酸鋰供給缺少高位增長驅動，四月產量預期小幅走弱，環(huán)減約7%。智利1季度出口中國碳酸鋰4.45萬噸，海關1-2月智利來源碳酸鋰進口僅2萬噸，預計后續(xù)到港、過關鋰鹽較充足，3月國內月度總進口預計約2.3萬噸。
◆需求：據乘聯會初步數據估算，3月全國乘用車新能源市場批發(fā)銷量同環(huán)比均增長37%，重新回到百萬以上。則言咨詢三月磷酸鐵鋰產量27.09萬噸，環(huán)比增長23.7%。一季度主流電池材料企業(yè)排產環(huán)比四季度減約4%，在傳統(tǒng)淡季這一數據顯示短期需求十分樂觀。市場預期4月磷酸鐵鋰開工率繼續(xù)上升，產量環(huán)比3月上浮3-5%，三元持穩(wěn)或略增。
◆庫存：3月27日，國內碳酸鋰周度庫存報127910噸，環(huán)比上周+1511噸（+1.2%），月內累庫超萬噸。截止4月2日，廣期所碳酸鋰注冊倉單21768噸。
◆成本：4月2日，SMM澳大利亞進口SC6鋰精礦815-840美元/噸，月內降5.97%。2025年1-2月國內鋰精礦分別進口48.1萬噸和39.6萬噸，累計同比減0.5%。其中，澳大利亞來源鋰精礦進口同比增19.5%，非洲來源鋰精礦進口同比降34.2%。留意加拿大NAL、澳大利亞Marion、Wodgina和津巴布韋高成本礦山生產經營抉擇。
◆觀點：3月碳酸鋰供需均環(huán)比走強，而國內供應增速更高，庫存連續(xù)走闊，接近去年歷史高位。近期基本面缺少反彈動力，市場預期隨鋰價下移，4月供給小幅回落，累庫幅度有望收縮，但供求矛盾未能修復。成本端，鹽廠代加工費逐步下調至近年低位，生產利潤壓力傳導至礦端，海外礦價重回下行通道，成本支撐走弱。若缺少供給邊際變化，鋰價可能繼續(xù)弱勢。同時，電碳現貨價格臨近成本密集區(qū)，前期上游高價賣出套保鎖定產量逐步減少。建議留意碳酸鋰社會庫存、礦價變化和供應持續(xù)性。
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