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>> 五礦期貨-碳酸鋰月報(bào):礦端松動,成本支撐下移-250403
上傳日期:   2025/4/4 大?。?/td>   2946KB
格式:   pdf  共29頁 來源:   五礦期貨
評級:   -- 作者:   吳坤金
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期現(xiàn)市場:4月2日,五礦鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨指數(shù)(MMLC)早盤報(bào)73375元,月內(nèi)跌2.1%。其中電池級碳酸鋰均價(jià)為74100元,月跌2.0%。同日碳酸鋰主力合約收盤價(jià)73340,較一月前跌2.73%。
  ◆供給:鋰價(jià)連續(xù)下行,3月國內(nèi)產(chǎn)量見頂回落,但仍處于高位,預(yù)計(jì)環(huán)比增24%。后續(xù)碳酸鋰供給缺少高位增長驅(qū)動,四月產(chǎn)量預(yù)期小幅走弱,環(huán)減約7%。智利1季度出口中國碳酸鋰4.45萬噸,海關(guān)1-2月智利來源碳酸鋰進(jìn)口僅2萬噸,預(yù)計(jì)后續(xù)到港、過關(guān)鋰鹽較充足,3月國內(nèi)月度總進(jìn)口預(yù)計(jì)約2.3萬噸。
  ◆需求:據(jù)乘聯(lián)會初步數(shù)據(jù)估算,3月全國乘用車新能源市場批發(fā)銷量同環(huán)比均增長37%,重新回到百萬以上。則言咨詢?nèi)铝姿徼F鋰產(chǎn)量27.09萬噸,環(huán)比增長23.7%。一季度主流電池材料企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比四季度減約4%,在傳統(tǒng)淡季這一數(shù)據(jù)顯示短期需求十分樂觀。市場預(yù)期4月磷酸鐵鋰開工率繼續(xù)上升,產(chǎn)量環(huán)比3月上浮3-5%,三元持穩(wěn)或略增。
  ◆庫存:3月27日,國內(nèi)碳酸鋰周度庫存報(bào)127910噸,環(huán)比上周+1511噸(+1.2%),月內(nèi)累庫超萬噸。截止4月2日,廣期所碳酸鋰注冊倉單21768噸。
  ◆成本:4月2日,SMM澳大利亞進(jìn)口SC6鋰精礦815-840美元/噸,月內(nèi)降5.97%。2025年1-2月國內(nèi)鋰精礦分別進(jìn)口48.1萬噸和39.6萬噸,累計(jì)同比減0.5%。其中,澳大利亞來源鋰精礦進(jìn)口同比增19.5%,非洲來源鋰精礦進(jìn)口同比降34.2%。留意加拿大NAL、澳大利亞Marion、Wodgina和津巴布韋高成本礦山生產(chǎn)經(jīng)營抉擇。
  ◆觀點(diǎn):3月碳酸鋰供需均環(huán)比走強(qiáng),而國內(nèi)供應(yīng)增速更高,庫存連續(xù)走闊,接近去年歷史高位。近期基本面缺少反彈動力,市場預(yù)期隨鋰價(jià)下移,4月供給小幅回落,累庫幅度有望收縮,但供求矛盾未能修復(fù)。成本端,鹽廠代加工費(fèi)逐步下調(diào)至近年低位,生產(chǎn)利潤壓力傳導(dǎo)至礦端,海外礦價(jià)重回下行通道,成本支撐走弱。若缺少供給邊際變化,鋰價(jià)可能繼續(xù)弱勢。同時(shí),電碳現(xiàn)貨價(jià)格臨近成本密集區(qū),前期上游高價(jià)賣出套保鎖定產(chǎn)量逐步減少。建議留意碳酸鋰社會庫存、礦價(jià)變化和供應(yīng)持續(xù)性。
 
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