>> 德邦證券-通信行業(yè)周報(bào)：DeepSeek之后Cloudmatrix規(guī)模上線，“關(guān)稅戰(zhàn)”加速國(guó)產(chǎn)AI成熟-250419
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李宏濤 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1.投資策略
1.1 “特朗普2.0”關(guān)稅手段收效不顯，自主可控打開局面。2018年，特朗普首次上任期間，曾與中國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。今年特朗普二次當(dāng)選后再度與中國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。但是，我們認(rèn)為，由于我國(guó)消費(fèi)電子、半導(dǎo)體領(lǐng)域的自主可控已經(jīng)初見成效，同時(shí)或已在全球范圍內(nèi)具有相當(dāng)程度的不可替代性。此次美國(guó)的關(guān)稅政策“收效”相較前次已經(jīng)大打折扣。1、第一次貿(mào)易摩擦：2018年3月23日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布《301報(bào)告》?？偨y(tǒng)簽署備忘錄指示在15天之內(nèi)制定對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅征收方案。擬對(duì)中國(guó)某些產(chǎn)品加征25%的從價(jià)關(guān)稅，擬議產(chǎn)品清單將包括航空航天、信息和通信技術(shù)、以及機(jī)械。2018年4月4日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)布涉及500億美元，1300個(gè)單獨(dú)關(guān)稅項(xiàng)目的進(jìn)口產(chǎn)品懲罰關(guān)稅（25%）清單。同天，中國(guó)宣布對(duì)美500億美元進(jìn)口反制清單，將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機(jī)等進(jìn)口商品對(duì)等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%。2018年4月16日：美國(guó)商務(wù)部工業(yè)安全局（BIS）宣布對(duì)中興實(shí)施制裁：未來7年禁止美國(guó)公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)；美國(guó)BIS還對(duì)中興通訊處以3億美元罰款。此后，雙方博弈逐漸升級(jí)，并于2018年11月，經(jīng)雙方領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話后局勢(shì)逐步緩解，前后博弈時(shí)間長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月。2、第二次“關(guān)稅戰(zhàn)”：此番特朗普再度上任，開啟“關(guān)稅戰(zhàn)”。4月16日，中國(guó)所有輸美商品面臨關(guān)稅稅率為145%，注射器和針頭相關(guān)關(guān)稅稅率位居最高之列，高達(dá)245%。4月12日，美國(guó)海關(guān)突然宣布對(duì)筆記本電腦、智能手機(jī)、集成電路等產(chǎn)品豁免"對(duì)華125%對(duì)等關(guān)稅"，涵蓋中國(guó)大陸組裝的iPhone、PC及在華封裝的半導(dǎo)體等。但特朗普表態(tài)"必須在本土制造藥品和電子產(chǎn)品"。
1.2海外算力禁運(yùn)激化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需失衡，國(guó)產(chǎn)鏈條迎來機(jī)會(huì)。近日，美國(guó)進(jìn)一步加大了對(duì)英偉達(dá)H20芯片向中國(guó)進(jìn)口的限制力度。結(jié)合今年AI端側(cè)應(yīng)用帶來的推理需求激增，我們認(rèn)為，這將進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)算力資源的供需失衡問題。國(guó)產(chǎn)算力鏈條或迎來投資機(jī)會(huì)。1、1月13日，美國(guó)發(fā)布《人工智能擴(kuò)散框架》的臨時(shí)最終規(guī)則。擴(kuò)展了長(zhǎng)臂管轄，對(duì)于不符合許可證例外條件的交易，相關(guān)方需按照EAR第748部分的規(guī)定申請(qǐng)?jiān)S可證。BIS將根據(jù)目的地國(guó)家、計(jì)算能力總量或AI模型性能、以及接收方同意的安全要求等因素審查申請(qǐng)。中國(guó)被納入全面禁運(yùn)GPU芯片的國(guó)家。2、4月16日，英偉達(dá)發(fā)布公告稱，美國(guó)政府4月9日通知英偉達(dá)，向中國(guó)大陸（包括香港和澳門）及D:5國(guó)家或地區(qū)（D:5指美國(guó)《出口管制條例》中的武器禁運(yùn)國(guó)家或地區(qū)），或向總部位于或最終母公司位于這些國(guó)家的公司出口H20芯片，以及任何其他性能達(dá)到H20內(nèi)存帶寬、互連帶寬或其組合的芯片，都必須獲得出口許可。3、QuestMobile數(shù)據(jù)表明，截至2025年2月，AI原生App的活躍用戶數(shù)量達(dá)到了2.4億，凈增1.15億。這主要得益于年初DeepSeek-R1模型迅速引爆全球。短短一個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)原生App行業(yè)規(guī)模幾近翻倍。
1.3芯片自給率提升進(jìn)行時(shí)，國(guó)產(chǎn)算力已有長(zhǎng)足發(fā)展。盡管我國(guó)芯片自給率仍有較大提升空間，但在服務(wù)器領(lǐng)域或已初具成效。同時(shí)我國(guó)算力持續(xù)發(fā)展，相較于海外水平或已無顯著差異。1、國(guó)務(wù)院發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)芯片自給率要在2025年達(dá)到70%。截至2023年，我國(guó)芯片自給率超25%，向上仍有空間。2、中國(guó)電信公布了2024-2025年服務(wù)器集采招標(biāo)結(jié)果。據(jù)C114通信網(wǎng)，此次服務(wù)器集采國(guó)產(chǎn)化系列占比達(dá)到67.5%，預(yù)計(jì)規(guī)模約170億元。3、華為推出CloudMatrix 384超節(jié)點(diǎn)，并宣布已在蕪湖數(shù)據(jù)中心規(guī)模上線。據(jù)鈦媒體，在算力密度上，CloudMatrix384超節(jié)點(diǎn)將傳統(tǒng)單節(jié)點(diǎn)8卡昇騰服務(wù)器，通過新型高速總線實(shí)現(xiàn)384張芯片的緊耦合互聯(lián)，打造了一個(gè)超級(jí)云服務(wù)器，實(shí)現(xiàn)算力規(guī)模的50倍提升，達(dá)300PFlops。同日，AI基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商硅基流動(dòng)宣布，搭載了CloudMatrix架構(gòu)的昇騰云支撐硅基流動(dòng)實(shí)現(xiàn)單卡1920 tokens/s的DeepSeek-R1推理性能，比肩H100部署表現(xiàn)。4、據(jù)電子發(fā)燒友，寒武紀(jì)推出7nm工藝的思元590芯片算力達(dá)到512TOPS，性能接近英偉達(dá)A100的80%。
2.行業(yè)要聞
2.1美國(guó)對(duì)華施加“對(duì)等關(guān)稅”，部分豁免不改回流決心。據(jù)C114通信網(wǎng)、商務(wù)部、及上觀新聞，4月10日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征84%關(guān)稅，執(zhí)行時(shí)間為當(dāng)日12時(shí)01分，海關(guān)總署同步發(fā)布細(xì)則明確：對(duì)4月10日前啟運(yùn)、5月13日24時(shí)前申報(bào)的"在途貨物"可申請(qǐng)不加征關(guān)稅，申報(bào)時(shí)需標(biāo)注"<加征關(guān)稅在途貨物>"并提供運(yùn)輸證明；加工貿(mào)易項(xiàng)下原產(chǎn)美國(guó)的保稅料件自4月10日起不得保稅流轉(zhuǎn)，內(nèi)銷時(shí)需按全部保稅料件申報(bào)。外交部發(fā)言人林劍回應(yīng)美方125%對(duì)華關(guān)稅時(shí)指出，美方將關(guān)稅“武器化”嚴(yán)重違反世貿(mào)規(guī)則，中方將采取必要反制措施；商務(wù)部強(qiáng)調(diào)"談，大門敞開；打，奉陪到底"。4月12日，美國(guó)海關(guān)突然宣布對(duì)筆記本電腦、智能手機(jī)、集成電路等產(chǎn)品豁免"對(duì)華125%對(duì)等關(guān)稅"，涵蓋中國(guó)大陸組裝的iPhone、PC及在華封裝的半導(dǎo)體等。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)稱此舉系半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)查環(huán)節(jié)，需重新審查豁免產(chǎn)品，特朗普同步
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