>> 五礦期貨-螺紋鋼周報：螺紋需求走弱，關稅預期反復-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
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作者： |
石頭 |
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周度要點小結
◆供應端:本周螺紋總產量229萬噸，環(huán)比-0.1%，同比+5.2%，累計產量3532.8萬噸，同比-3.9%。長流程產量202萬噸，環(huán)比+0.2%，同比+5.6%，短流程產量27萬噸，環(huán)比-1.9%，同比+2.1%。本周鐵水日均產量為244.35萬噸，較上周環(huán)比上升4.23萬噸，鐵水產量大幅上升。成本方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持51元/噸附近，與上周基本持平；電爐利潤較上周小幅上升，谷電利潤為-6元/噸。鋼廠本周即期利潤與上周基本持平，但盈利率環(huán)比上升，多數(shù)鋼廠僅處于微利狀況。
◆需求端：本周螺紋表需260萬噸，前值274萬噸，環(huán)比-5.1%，同比-9.7%，累計需求3230萬噸，同比-2.7%。本周需求環(huán)比回落，旺季基本結束，即將進入梅雨季，下游需求或將增速放緩。因此推測上半年需求將延續(xù)弱勢。
◆進出口：鋼坯03月進口13.1萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會庫存509萬噸，前值533萬噸，環(huán)比-4.5%，同比-32.6%，廠庫194萬噸，前值200萬噸，環(huán)比-3.3%，同比-25.5%。合計庫存702，前值733，環(huán)比-4.2%，同比-30.8%。螺紋鋼庫存去化速度放緩，當前庫存仍處于絕對低位，暫無累庫風險。
◆利潤:鐵水成本2684元/噸，高爐利潤93元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-99元/噸。本周鋼廠盈利率較上周上升，鋼廠整體盈利情況尚佳。
◆基差：最低倉單基差49元/噸，基差率1.6%。
◆小結：本周商品走勢偏弱，成材呈現(xiàn)底部震蕩走勢。海外方面，本周特朗普承認現(xiàn)行對華關稅過高，并暗示可能將大幅降低稅率；美國財長貝森特亦表態(tài)稱中美關稅戰(zhàn)將"很快降溫"。關稅對出口情緒上有一定邊際改善，但由于特朗普對于關稅態(tài)度反復不定，實際影響還需觀察。國內方面，政治局會議提出"加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造，加快構建房地產發(fā)展新模式，加大高品質住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢"。與此前政策方向基本一致，在地產方面暫時未看到明顯邊際變化。從基本面來看，螺紋需求明顯回落，產量與上周基本持平，去庫放緩。螺紋需求表現(xiàn)延續(xù)弱勢，供需結構靜態(tài)下沒有明顯矛盾?？傮w而言，當前國際貿易摩擦加劇，商品價格走勢不確定性較強。短期來看，成材市場基本面呈現(xiàn)中性偏弱特征，疊加會議暫無明顯對于成材需求的政策支撐，預計未來成材會延續(xù)弱勢震蕩走勢。未來還需警惕負反饋風險。未來還需關注關稅情況、國內應對政策、終端需求是否超預期，成本是否有支撐，以及警惕負反饋風險。
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