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利率債市場復(fù)盤：債基贖回疊加外圍關(guān)稅消息反復(fù)，收益率先上后下
　　5月最后一周，月末資金擾動放大，央行公開市場加碼投放對沖，資金面維持“緊平衡”狀態(tài)；債基贖回疊加外圍環(huán)境反復(fù)，債市收益率總體先上后下。全周來看，10y國債活躍券累計下行1.4BP至1.6750%，30y累計上行0.9BP至1.8980%。
　　具體看，本周央行OMO凈投放6566億元，資金情緒指數(shù)基本在50下方，大行存款掛牌利率調(diào)降后負債壓力或有短期放大、存單到期及跨月擾動下，資金面短暫收斂，1y國股行存單發(fā)行最高提價至1.7%左右，DR007加權(quán)價格升至1.6645%，1y國債活躍券上行1BP至1.4550%。
　　周一（5月26日），早盤央行凈投放2470億元，資金面整體平穩(wěn)，7天期資金跨月，DR007加權(quán)升至1.65%附近，隔夜資金在1.4%附近，現(xiàn)券收益率上下不足1BP窄幅波動，市場觀望情緒濃厚。
　　周二（5月27日），早盤央行凈投放910億元，銀行間資金整體平穩(wěn)，交易所資金價格走高，權(quán)益市場走弱，債基贖回情緒升溫，現(xiàn)券收益率上行0-1BP。
　　周三（5月28日），早盤央行凈投放585億元，二級存單收益率繼續(xù)上行，權(quán)益市場震蕩走弱，債基延續(xù)贖回，保險為主力，現(xiàn)券情緒延續(xù)偏弱，主要期限國債收益率上行0-1BP。
　　周四（5月29日），早盤央行凈投放1115億元，隔夜美國法院叫停特朗普政府的關(guān)稅政策，提振風(fēng)險情緒，權(quán)益偏強壓制債市，主要期限國債收益率上行0-1.5BP。
　　周五（5月30日），早盤央行凈投放1486億元，美國上訴法院批準(zhǔn)特朗普政府請求，暫時恢復(fù)其關(guān)稅政策，關(guān)稅預(yù)期反復(fù)，債市情緒回暖，主要期限國債收益率下行1-4BP，尾盤央行公告5月買斷式逆回購凈回籠2000億元且未開展國債買入操作，10y國債短線上行0.5BP，收于1.6750%，盤中證券時報稱陸家嘴論壇或有重大金融政策頒布，市場定價有限。
　　風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用政策持續(xù)發(fā)力