>> 五礦期貨-鉛周報：終端采買乏力，蓄企降價促銷-250531
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 3332KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度評估
◆價格回顧：上周鉛價持續(xù)下行，截至周五滬鉛指數(shù)收跌0.80%至16611元/噸，單邊交易總持倉8.59萬手。截至周五下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌34至1953.5美元/噸，總持倉14.22萬手。
◆高頻數(shù)據(jù)：SMM1#鉛錠均價16400元/噸，再生精鉛均價16475元/噸，精廢價差-75元/噸，廢電動車電池均價10200元/噸。國內(nèi)結(jié)構(gòu)：上期所鉛錠期貨庫存錄得3.94萬噸，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存錄增至4.57萬噸。內(nèi)盤原生基差-135元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-85元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鉛錠庫存錄得28.86萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得5.48萬噸。外盤cash-3S合約基差-23.35美元/噸，3-15價差-62.1美元/噸。跨市價差：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.184，鉛錠進(jìn)口盈虧為-642.79元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：原生端，本周鉛精礦港口庫存1.7萬噸，工廠庫存45.5萬噸，折27.3天。鉛精礦進(jìn)口TC-35美元/干噸，鉛精礦國產(chǎn)TC600元/金屬噸。原生開工率錄得69.00%，原生錠廠庫2.9萬噸。再生端，鉛廢庫存10.3萬噸，再生鉛錠周產(chǎn)2.8萬噸，再生錠廠庫3.0萬噸。需求端，鉛蓄電池開工率70.45%。
◆總體來看：下游蓄企降價促銷，終端采買乏力，鉛錠需求偏弱。原生開工再度上行，供應(yīng)穩(wěn)步抬升。再生原料庫存有限，成品庫存高企，再生利潤承壓，再生鉛企開工持續(xù)下行，再生冶煉收貨減少，若后續(xù)再生減產(chǎn)推動廢料跌價幅度進(jìn)一步加大，或?qū)p弱再生成本支撐，加深鉛價下方空間。
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