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周度評估及策略推薦
　　◆供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止5月底，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4391萬噸，無新增產(chǎn)能、置換產(chǎn)能或減產(chǎn)變動(dòng)，行業(yè)開工率環(huán)比持平，同比提高1.0個(gè)百分點(diǎn)至96.1%。
　　◆庫存&現(xiàn)貨：國內(nèi)鋁錠庫存延續(xù)去化，社會(huì)庫存錄得51.1萬噸，周環(huán)比減少4.6萬噸，保稅區(qū)庫存周環(huán)比減少0.1至11.6萬噸；LME市場鋁庫存周環(huán)比減少1.2至37.3萬噸。周五國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨升水期貨擴(kuò)大至110元/噸，LME市場Cash/3M貼水12.3美元/噸。
　　◆進(jìn)出口：2025年4月中國原鋁進(jìn)口量為25.1萬噸，同比增加14.7%，1-4月累計(jì)進(jìn)口量為83.4萬噸，同比減少11.3%。上周鋁錠現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損。
　　◆需求端：上周鋁材開工率平穩(wěn)抬升，鋁型材開工率回升，鋁板帶和鋁箔開工率平穩(wěn)。上周鋁錠現(xiàn)貨貨源表現(xiàn)偏緊，下游剛需采買為主。
　　◆小結(jié)：國內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏空，官方制造業(yè)PMI延續(xù)收縮區(qū)間，海外貿(mào)易局勢偏反復(fù)，情緒面并不樂觀。近期鋁錠和鋁棒庫存持續(xù)去化至數(shù)年低位對鋁價(jià)構(gòu)成了較強(qiáng)支撐，當(dāng)前鋁棒加工費(fèi)處于中等水平，國內(nèi)鋁庫存有望繼續(xù)去化，并給予鋁價(jià)一定支持，預(yù)計(jì)短期價(jià)格偏弱震蕩。而若鋁價(jià)持續(xù)偏弱，滬鋁月間價(jià)差有望繼續(xù)走擴(kuò)。本周國內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：19600-20400元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2350-2500美元/噸。