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周度評(píng)估
　　◆價(jià)格回顧：上周鋅價(jià)沖高回落，截至周五滬鋅指數(shù)收跌1.29%至22118元/噸，單邊交易總持倉(cāng)22.67萬(wàn)手。截至周五下午15：00，倫鋅3S較前日同期跌58.5至2658美元/噸，總持倉(cāng)21.14萬(wàn)手。
　　◆高頻數(shù)據(jù)：SMM0#鋅錠均價(jià)22770元/噸，上?；?70元/噸，天津基差180元/噸，廣東基差460元/噸，滬粵價(jià)差-290元/噸。國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)：上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得0.17萬(wàn)噸，根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅錄減至7.50萬(wàn)噸。內(nèi)盤上海地區(qū)基差170元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差425元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鋅錠庫(kù)存錄得14.14萬(wàn)噸，LME鋅錠注銷倉(cāng)單錄得6.24萬(wàn)噸。外盤cash-3S合約基差-22.73美元/噸，3-15價(jià)差-45.22美元/噸?？缡袃r(jià)差：剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.151，鋅錠進(jìn)口盈虧為-198.19元/噸。
　　◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：本周鋅精礦國(guó)產(chǎn)TC3600元/金屬噸，進(jìn)口TC45美元/干噸。本周鋅精礦港口庫(kù)存23.7萬(wàn)實(shí)物噸，鋅精礦工廠庫(kù)存59.8萬(wàn)實(shí)物噸。本周鍍鋅結(jié)構(gòu)件開工率錄得52.17%，原料庫(kù)存1.5萬(wàn)噸，成品庫(kù)存41.8萬(wàn)噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得48.81%，原料庫(kù)存1.0萬(wàn)噸，成品庫(kù)存1.1萬(wàn)噸。本周氧化鋅開工率錄得60.08%，原料庫(kù)存0.3萬(wàn)噸，成品庫(kù)存0.6萬(wàn)噸。
　　◆總體來(lái)看：原料端，鋅精礦加工費(fèi)再度上行，鋅礦過(guò)剩預(yù)期不改。鋅錠端，SMM數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2025年6月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量59.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.08萬(wàn)噸或環(huán)比增加7.43%，同比增加8.13%。終端消費(fèi)乏力的情形下，伴隨鋅錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)，鋅價(jià)仍有較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。