>> 交銀國際-汽車行業(yè)月報：5月新能源車滲透率52.9%，預計6月車市增速平穩(wěn)-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
李柳曉,陳慶 |
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5月車市延續(xù)向好態(tài)勢，乘用車零售銷量同比增長13.3%。受益于多地促消費政策的推動、主機廠補貼加碼，以及金融政策支持，5月車市表現(xiàn)良好。2025年5月，全國乘用車市場零售193.2萬輛，同/環(huán)比+13.3%/+10.1%；1-5月乘用車零售累計同比+9.1%。自主品牌表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體，5月自主品牌零售126萬輛，同/環(huán)比+29%/+9%，自主品牌全國零售份額同比增加8個百分點至65.2%；而主流合資品牌零售47萬輛（同/環(huán)比-5%/+7%），其中德系/日系/美系零售份額為15.3%/12.6%/5.2%（同比-3.3/-2.2/-1.5個百分點）。
5月新能源滲透率升至52.9%。5月新能源車零售銷量錄得102.1萬輛（同/環(huán)比+28.2%/+12.1%），增速強于行業(yè)整體，新能源滲透率52.9%，同/環(huán)比+6.2/+1.4個百分點。分品牌來看，5月自主品牌新能源滲透率高達74.6%，市場份額71.2%，；豪華/合資品牌的滲透率分別為25.0%/6.4%。其中，比亞迪銷量29.3輛，市場份額為29%；新勢力整體零售份額同比+4.4個百分點至20.5%；特斯拉零售份額同比-3.2個百分點至3.8%。
出口結構持續(xù)優(yōu)化，歐盟與東南亞成出口新高地。5月乘用車出口（含整車與CKD（全散件模式））總量44.8萬輛，同/環(huán)比+13.5%/+6%。新能源車出口表現(xiàn)好于燃油車，當月新能源車出口20.0萬輛，同/環(huán)比+80.9%/+5.8%，新能源車占出口總量的44.5%，同比+16.6個百分點。分品牌來看，5月自主品牌出口達到37.5萬輛，占出口總量的84%，同/環(huán)比+18%/+10%；合資與豪華品牌出口7.3萬輛，同比-2.2%。今年以來，中國自主品牌出口至俄羅斯下滑明顯，但出口至歐盟/東南亞顯著增長，2025年1-4月分別同比增長80%/67%。
投資啟示：考慮到去年6月在以舊換新助力下車市逐步恢復，高基數(shù)下我們預計6月車市增長平穩(wěn)。須警惕乘用車價格戰(zhàn)，自比亞迪于5月發(fā)起新一輪促銷，多家車企相繼跟進。出口方面，盡管燃油車出口受俄羅斯市場影響有所波動，但新能源車在巴西、泰國等主力市場表現(xiàn)良好，隨著中國新能源品牌海外的認可度提升，以及插混汽車出口強勁，我們預計新能源車出口延續(xù)較強增勢。建議關注：比亞迪（1211 HK/買入）智駕+出口；小鵬汽車（9868 HK/XPEVUS/買入）M03 MAX /G7/增程車型陸續(xù)上市，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動內(nèi)部資源整合。
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