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核心觀點
　　經(jīng)濟基本面與政策展望：
　　●基本面：下半年，關(guān)注“搶出口”后外需變化；內(nèi)需保持緩步增長；通脹仍較弱。
　　●政策面：既定政策落地，我們預計下一個政策窗口期在8月下半月至9月上半月。
　　資產(chǎn)展望：
　　股票：在基本面平穩(wěn)平淡，政策面預期不強下，催化力量偏弱，股票市場維持震蕩整理態(tài)勢。
　　中債利率：資金價格回歸平穩(wěn)；如果央行啟動買國債，收益率曲線可能整體小幅下移。
　　美債利率：美聯(lián)儲可能9月重啟降息，美債利率將有所下行。
　　日債利率：加息縮表疊加財政擴張預期，利率維持高位。
　　美元：邊際逐步企穩(wěn)。
　　人民幣匯率：對美元匯率保持穩(wěn)定，外匯掉期顯示無升貶值預期。
　　黃金：短期高位震蕩；中期支撐仍強：儲備黃金化；主要經(jīng)濟體財政-債務擴張、貨幣寬松。
　　●風險提示：地緣沖突等影響，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)超預期波動。