>> 中原證券-鋰電池行業(yè)月報：銷量持續(xù)增長，短期建議關注-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 2156KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
牟國洪 |
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5月鋰電池板塊指數(shù)走勢弱于滬深300指數(shù)。2025年5月，鋰電池指數(shù)下跌0.01%，新能源汽車指數(shù)下跌0.80%，而同期滬深300指數(shù)上漲0.83%，鋰電池指數(shù)走勢弱于滬深300指數(shù)。
5月我國新能源汽車銷售同比增長且環(huán)比恢復增長。2025年5月，我國新能源汽車銷售130.70萬輛，同比增長36.86%，環(huán)比增長6.61%，5月月度銷量占比48.66%，主要系政策層面持續(xù)鼓勵，新能源整車性價比總體提升。2025年5月，我國動力電池裝機57.10GWh，同比增長43.11%，其中三元材料裝機占比18.39%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。
上游原材料價格總體承壓。截止2025年6月11日，電池級碳酸鋰價格為6.08萬元/噸，較2025年5月初價格回落9.33%；氫氧化鋰價格為6.36萬元/噸，較5月初回落9.95%，預計二者價格短期震蕩為主。電解鈷價格23.50萬元/噸，較5月初回落5.43%，短期預計震蕩；鈷酸鋰價格21.0萬元/噸，較5月回落8.70%；三元523正極材料價格11.46萬元/噸，較5月初回落2.63%；磷酸鐵鋰價格3.22萬元/噸，較5月初回落5.29%，短期總體震蕩。六氟磷酸鋰價格為5.00萬元/噸，較5月初回落6.54%，重點關注碳酸鋰價格走勢；電解液為1.81萬元/噸，較5月初價格回落5.73%，短期震蕩為主。
維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截止2025年6月11日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為29.19倍和35.20倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強于大市”評級。5月鋰電池板塊走勢弱于滬深300指數(shù)，主要系短期碳酸鋰價格持續(xù)回落、海外關稅政策及預期影響，以及市場風格變化。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動態(tài)、細分領域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，短期重點關注上游原材料價格走勢、月度銷量、國內(nèi)外貿(mào)易政策相關表述及固態(tài)電池相關進展?？紤]行業(yè)相關政策表述、原材料價格走勢、板塊業(yè)績情況、目前市場估值水平及行業(yè)未來增長預期，短期建議關注板塊投資機會，同時密切關注指數(shù)走勢及市場風格。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領域龍頭布局。
風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加?。畸}湖提鋰進展超預期；系統(tǒng)風險。
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