>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
3718KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2507合約收于78290元/噸，漲幅0.14%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)5943手至52.52萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：持貨商積極出貨換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓走低。上海報(bào)升水90元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫(kù)存5連降，但市場(chǎng)看淡后市，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，報(bào)升水60元/噸，下跌30元/噸。華北臨近年中月末，下游采購(gòu)欲望不強(qiáng)，報(bào)貼水150元/噸，下跌40元/噸。
【重要資訊】
1.海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月廢銅進(jìn)口量為18.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.55%，同比下降6.53%。其中，泰國(guó)輸送量下滑15%至2.12萬(wàn)噸附近，但日本和美國(guó)輸送量雙雙下降4成左右，都不及2萬(wàn)噸，因此泰國(guó)成為中國(guó)最大的廢銅供應(yīng)國(guó)。最近美國(guó)關(guān)稅政策紛紛擾擾，5月初中美貿(mào)易關(guān)系緩和，但仍面臨著10%的關(guān)稅，從美國(guó)進(jìn)口廢銅比價(jià)不合適，使得美國(guó)對(duì)華廢銅輸送量持續(xù)下降。
2.截至6月23日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五下降1.63萬(wàn)噸至12.96萬(wàn)噸;相比上周四庫(kù)存的變化，全國(guó)各地區(qū)的庫(kù)存均是下降的。總庫(kù)存較去年同期的38.66萬(wàn)噸低25.70萬(wàn)噸，其中上海較上年同期低16.72萬(wàn)噸，廣東地區(qū)低5.28萬(wàn)噸，江蘇地區(qū)低3.64萬(wàn)噸。展望后市:本周國(guó)產(chǎn)銅和進(jìn)口銅到貨量均不多，料本周總供應(yīng)量將較上周下降。消費(fèi)方面:預(yù)計(jì)本周消費(fèi)會(huì)略好于上周，本周精銅桿周度開工率預(yù)計(jì)為76.23%，較上周上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，同比上升7.21個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)將呈現(xiàn)供應(yīng)減少需求增加的局面，周內(nèi)庫(kù)存料小幅減少。
3.海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月精煉銅進(jìn)口量為29.27萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.49%，同比下降15.64%，其中剛果仍是最大輸送國(guó)，供應(yīng)量在9.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.64%，同比下降31.61%。俄羅斯是第二大供應(yīng)國(guó)，供應(yīng)量為3,77萬(wàn)噸，環(huán)比上升47.67%，同比增長(zhǎng)184.37%。
【邏輯分析】
供應(yīng)方面，安托堅(jiān)持-15美元/噸的長(zhǎng)單加工費(fèi)，本周冶煉廠將展開第三輪談判。倉(cāng)單大量流出和冶煉廠持續(xù)出口導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降到12.96萬(wàn)噸，較上周減少1.63萬(wàn)噸，lme庫(kù)存減少3325噸到9.59萬(wàn)噸，周五升水直接飆升至275美元/噸。在232未落地前，非美地區(qū)庫(kù)存難以有效提高，低庫(kù)存情況下交割風(fēng)險(xiǎn)較高。LME持續(xù)去庫(kù)和國(guó)內(nèi)需求走弱的情況下，比值可能會(huì)進(jìn)一步走低。目前冶煉廠出口可交割的國(guó)產(chǎn)貨源，而進(jìn)口貨源多為俄羅斯以及非洲產(chǎn)非注冊(cè)貨源，可交割貨源依舊緊張，國(guó)內(nèi)維持back結(jié)構(gòu)。進(jìn)入消費(fèi)淡季，在高價(jià)格高升水的情況下，下游剛需采購(gòu)為主，出于對(duì)未來(lái)需求和宏觀不確定性的擔(dān)憂，銅價(jià)上方空間受限。
【交易策略】
1、單邊：銅價(jià)高位盤整，關(guān)注lme交割風(fēng)險(xiǎn)。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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