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事項(xiàng)：
　　2025年6月26日，香港特區(qū)政府發(fā)表《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》（《政策宣言2.0》），重申政府致力將香港打造成數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域中的全球創(chuàng)新中心。新一份政策宣言建基于2022年10月的首份政策宣言所提出的舉措。
　　評(píng)論：
　　《政策宣言2.0》提出「LEAP」框架，再次確認(rèn)將香港打造為全球數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新中心的目標(biāo)。政策宣言2.0提出了“LEAP框架”，重點(diǎn)涵蓋以下四個(gè)方面：
　　1）優(yōu)化法律與監(jiān)管：建立統(tǒng)一及全面的數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供者監(jiān)管框架，涵蓋數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)、穩(wěn)定幣發(fā)行人、數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供者及數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供者。宣言1.0的關(guān)鍵成果是落地虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)發(fā)牌制度，推動(dòng)交易場(chǎng)所合法化。本次宣言2.0提出，香港證監(jiān)會(huì)將會(huì)就日后的數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供商及數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供商發(fā)牌機(jī)制擔(dān)當(dāng)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局（財(cái)庫(kù)局）和香港金融管理局將牽頭進(jìn)行全面的法例檢討，以促進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)及金融工具代幣化。
　　2）擴(kuò)大代幣化產(chǎn)品種類：推動(dòng)更廣泛的資產(chǎn)及金融工具代幣化。常規(guī)化發(fā)行代幣化政府債券；為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)、金融資產(chǎn)代幣化提供誘因。透過(guò)金管局的Ensemble項(xiàng)目，積極鼓勵(lì)創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景，包括代幣化傳統(tǒng)金融產(chǎn)品（如貨幣市場(chǎng)基金及其他基金）以及現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（如電動(dòng)車充電站）的收益流。研究將ETF代幣股份豁免印花稅。
　　3）推進(jìn)應(yīng)用場(chǎng)景及跨界別合作：鼓勵(lì)發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。數(shù)碼港亦將推出區(qū)塊鏈及數(shù)字資產(chǎn)試點(diǎn)資助計(jì)劃，為具有未來(lái)應(yīng)用潛力、標(biāo)志性和具市場(chǎng)影響力的申請(qǐng)項(xiàng)目提供資金。
　　4）人才與合作伙伴發(fā)展：投資于專業(yè)人才培養(yǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
　　我們認(rèn)為，中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程可能將持續(xù)提速。當(dāng)前，在中國(guó)企業(yè)的出海進(jìn)程中，貿(mào)易地位與金融地位存在不匹配的情況，金融體系在境外的服務(wù)能力仍有提升空間，對(duì)新型金融工具應(yīng)用及規(guī)管也有待進(jìn)一步提高。我們認(rèn)為，這些核心問(wèn)題或在新五年有望迎來(lái)改善窗口期。
　　金融工具的創(chuàng)新和使用，越來(lái)越重視跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的鏈接，推動(dòng)RWA生態(tài)建設(shè)加速。我們認(rèn)為，場(chǎng)景的多元化、與實(shí)際經(jīng)濟(jì)結(jié)合的能力、對(duì)社會(huì)生活運(yùn)行效率的改善，這些要素是研判新型金融工具價(jià)值的核心。針對(duì)實(shí)物資產(chǎn)代幣化，《政策宣言2.0》提出了具體措施，為香港RWA市場(chǎng)的發(fā)展指明了方向。近期HashKey Chain攜手廣發(fā)證券（香港）推出首個(gè)每日可申贖代幣化證券，香港加快探索各類資產(chǎn)代幣化路徑。
　　投資建議：根據(jù)澎湃新聞，螞蟻國(guó)際稱將于《穩(wěn)定幣條例草案》法案生效盡快提交牌照申請(qǐng)，希望為香港建設(shè)未來(lái)國(guó)際金融中心貢獻(xiàn)更多力量。而國(guó)泰君安國(guó)際升級(jí)1號(hào)牌作為本輪穩(wěn)定幣行情的延續(xù)，此類重要機(jī)構(gòu)的入局，是虛擬資產(chǎn)交易生態(tài)構(gòu)建不可或缺的一部分。
　　當(dāng)前，我們?nèi)匀慌袛?，本輪穩(wěn)定幣行情的前半段為政策催化+事件催化行情，無(wú)需糾結(jié)于基本面驗(yàn)證，主要跟蹤兩方面的進(jìn)展：一是香港web3.0的建設(shè)進(jìn)程，政策的推出節(jié)奏，就如《政策宣言2.0》。二是重要金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)入局，進(jìn)一步完善香港數(shù)字資產(chǎn)交易的“朋友圈”、“生態(tài)圈”，短期內(nèi)開(kāi)展香港業(yè)務(wù)的券商及期貨公司或?qū)⑹侵髁?，持續(xù)跟蹤金融機(jī)構(gòu)1/4/7/9牌的升級(jí)進(jìn)展。
　　A股方面，推薦順序：南華期貨、瑞達(dá)期貨、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券。港股方面，推薦順序：眾安在線、聯(lián)易融科技，建議關(guān)注：耀才證券金融、九方智投、勝利證券、歐科云鏈、OSL集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變動(dòng)、加密資產(chǎn)發(fā)展不及預(yù)期、資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)。