>> 華創(chuàng)證券-【策略月報(bào)】多行業(yè)聯(lián)合人工智能7月報(bào)：AI與十五五規(guī)劃-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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pdf 共28頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
耿琛,岳陽(yáng),姚佩 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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策略：五年規(guī)劃引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)政策重心，決策層對(duì)于AI的態(tài)度：關(guān)注重視→防風(fēng)險(xiǎn)→謀發(fā)展，“十五五”規(guī)劃人工智能或是產(chǎn)業(yè)政策重心。審視本世紀(jì)以來的5個(gè)五年規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)政策重心呈現(xiàn)清晰的遞進(jìn)邏輯：從早期重工業(yè)升級(jí)（十五）、自主創(chuàng)新（十一五）、新興產(chǎn)業(yè)培育（十二五）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（十三五），到“十四五”突出科技自立；2018年以來人工智能政策歷經(jīng)“關(guān)注重視-防風(fēng)險(xiǎn)-謀發(fā)展”三階段；“十五五”規(guī)劃前期工作加速推進(jìn)，下半年中央全會(huì)或?yàn)殛P(guān)注未來五年產(chǎn)業(yè)政策的重要時(shí)點(diǎn)，人工智能或?yàn)橹袊?guó)式現(xiàn)代化的核心推動(dòng)力。
電子：AI產(chǎn)業(yè)飛輪正在轉(zhuǎn)動(dòng)，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施仍處于早期階段，泛AI應(yīng)用正在興起。1）算力基礎(chǔ)設(shè)施：推理agent、工業(yè)AI、主權(quán)AI開啟算力新投資時(shí)代，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng)；新興AI算力自建玩家崛起，北美科技巨頭紛紛戰(zhàn)略布局ASIC領(lǐng)域；GPT5/Grok4等新一代大模型推出，有望推動(dòng)北美科技巨頭開啟新一輪的AI大模型競(jìng)賽。建議關(guān)注：勝宏科技、生益電子、滬電股份、生益科技、景旺電子和華懋科技等。2）端側(cè)硬件：高通、蘋果、小米等端側(cè)龍頭繼續(xù)推動(dòng)AI端側(cè)軟件、硬件的發(fā)展，AI手機(jī)、AI眼鏡、AIPC等AI端側(cè)硬件有望迎來快速發(fā)展階段。建議關(guān)注：歌爾股份、龍旗科技、杰普特、恒玄科技、全志科技、炬芯科技等。
計(jì)算機(jī)：海內(nèi)外AI催化不斷，我們認(rèn)為AI有望在各個(gè)行業(yè)內(nèi)滲透，看好以下幾個(gè)子方向：AI+辦公：提升工作效率，看好各類AI功能與辦公場(chǎng)景結(jié)合，建議關(guān)注金山辦公、合合信息。AI+營(yíng)銷：幫助企業(yè)拓展?fàn)I銷獲客邊界，獲取精準(zhǔn)營(yíng)銷線索，提升客戶獲客效率。建議關(guān)注：邁富時(shí)。AI+ERP：AI功能與財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈管理等場(chǎng)景深度耦合，提升企業(yè)內(nèi)部流程處理效率，建議關(guān)注：金蝶國(guó)際。
傳媒：長(zhǎng)期看好AI產(chǎn)品應(yīng)用落地加速及商業(yè)化進(jìn)度加速，建議關(guān)注AIAgent、AI陪伴、AI多模態(tài)、AI教育及AI端側(cè)等方向。1）AIAgent：作為AI應(yīng)用的生產(chǎn)力方向之一，通過自主決策、任務(wù)閉環(huán)和動(dòng)態(tài)交互，能夠提高生產(chǎn)效率，展望全年該應(yīng)用方向有望持續(xù)優(yōu)化落地體驗(yàn)；2）AI陪伴：包括軟件內(nèi)容/平臺(tái)與硬件玩具，作為AI應(yīng)用的泛娛樂方向之一，AI能夠滿足人類在陪伴交互領(lǐng)域的個(gè)性化、及時(shí)性需求；3）AI多模態(tài)：AI音視頻、AI 3D等方向的底層模型有望持續(xù)迭代進(jìn)步，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用加速落地；4）AI教育：AI符合個(gè)性化教學(xué)核心需求，教育場(chǎng)景用戶付費(fèi)意愿高；5）AI端側(cè)：智能終端加速AI智能化革命。建議關(guān)注：阿里巴巴、騰訊控股、快手、美圖、上海電影、浙數(shù)文化、昆侖萬維、南方傳媒、榮信文化等。
通信：1）AI算力板塊：Marvell投資者日指引積極，涵蓋AI芯片系統(tǒng)定制化、數(shù)據(jù)中心潛在市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期提升、多元客戶結(jié)構(gòu)推動(dòng)定制芯片需求擴(kuò)張、底層技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新等多個(gè)方面。目前海外算力產(chǎn)業(yè)鏈已形成相對(duì)完整的閉環(huán)，自算力硬件投入到應(yīng)用賦能變現(xiàn)已相對(duì)成熟，重點(diǎn)推薦：天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)。同時(shí)建議關(guān)注：源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。2）端側(cè)AI板塊：小米“人車家全生態(tài)”發(fā)布會(huì)正式發(fā)布小米首款A(yù)I眼鏡，作為戰(zhàn)略新品，定位“面向下一個(gè)時(shí)代的個(gè)人智能設(shè)備”。我們認(rèn)為目前隨著算力與模型的持續(xù)優(yōu)化，端側(cè)人工智能的進(jìn)步速度呈指數(shù)級(jí)躍升，相關(guān)產(chǎn)品落地場(chǎng)景持續(xù)拓展，PC、車載、機(jī)器人、便攜穿戴式設(shè)備及陪伴式機(jī)器人等均已實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用，預(yù)計(jì)未來端側(cè)AI相關(guān)產(chǎn)品品類及賦能領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步提升，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，重點(diǎn)推薦：廣和通，建議關(guān)注：美格智能、燦勤科技。3）算力租賃板塊：目前行業(yè)需求旺盛，大廠需求有望持續(xù)釋放，同時(shí)當(dāng)前H20芯片短缺影響越發(fā)凸顯，相關(guān)算力資源稀缺性有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)而隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)算力關(guān)注熱度的回歸，算力租賃有望迎來新一輪的投資周期。建議關(guān)注海南華鐵、盈峰環(huán)境、有方科技。
人形機(jī)器人：長(zhǎng)期看好機(jī)器人商業(yè)化落地節(jié)奏，后續(xù)關(guān)注三個(gè)方向。中長(zhǎng)期來看人形機(jī)器人正不斷突破技術(shù)邊界，在多領(lǐng)域應(yīng)用實(shí)現(xiàn)落地，量產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)加速。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：1、主鏈的邊際變化。主鏈重視華為相關(guān)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)。2、產(chǎn)品→客戶（鏈）→場(chǎng)景。機(jī)器人板塊經(jīng)歷了“有無產(chǎn)品—有無客戶（鏈）”的變化，目前正向“突破1”的商業(yè)落地階段加速演進(jìn)。場(chǎng)景先行不僅決定了機(jī)器人量產(chǎn)的路徑、也在很大程度上決定了其市場(chǎng)空間的上限。3、機(jī)器人1到10的三大板塊。0到1重視零部件的突破（絲杠、減速器等），1到10重視加工設(shè)備的精度與效率、數(shù)據(jù)采集的完整性與實(shí)時(shí)性，以及感知模塊對(duì)復(fù)雜環(huán)境的適應(yīng)能力，預(yù)計(jì)是推動(dòng)機(jī)器人從“能做”到“做好”的核心支撐。建議關(guān)注核心零部件：1）絲杠：震裕科技，雙林股份，五洲新春，鼎智科技，北特科技，金沃股份，貝斯特，鼎泰高科，恒立液壓；2）減速器：綠的諧波，中大力德，富臨精工，恒工精密，斯菱股份，豐立智能，翔樓新材，瑞迪智驅(qū)，科達(dá)利；3）傳感器：漢威科技，東華測(cè)試，柯力傳感，安培龍，凌云光，奧比中光；4）電機(jī)：兆威機(jī)電，鳴志電器，步科股份，德昌股份，偉創(chuàng)電氣，信質(zhì)集
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