>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)快評報告：6月游戲版號發(fā)放創(chuàng)新高，騰訊加碼FPS賽道，《鵝鴨殺》通過審批-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 448KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩,李中港 |
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行業(yè)事件：
2025年6月24日國家新聞出版署公告6月份國產(chǎn)游戲版號及進口游戲版號，共有147款國產(chǎn)游戲和11款進口游戲過審。
投資要點：
6月游戲版號發(fā)放量創(chuàng)新高，涵蓋多類型產(chǎn)品與知名廠商。年初至今國產(chǎn)游戲合計通過審批757款，6月份通過審批147款，較5月份增加17款，達到今年來版號數(shù)量發(fā)放峰值，包括愷英網(wǎng)絡(luò)《斗羅大陸：魂師大作戰(zhàn)》、電魂網(wǎng)絡(luò)《爆爆軍團》、巨人網(wǎng)絡(luò)《無盡修仙》、百田信息《亂涂彩世界》、銀漢科技《時空獵人·覺醒》、莉莉絲《帕萌戰(zhàn)斗日記》、犁浦網(wǎng)絡(luò)《墨境》、廣州樂?！度f劫封仙》、易娛網(wǎng)絡(luò)《縹緲歷險記》、四三九九《神都奇緣》《指尖石器》等；年初至今進口游戲合計通過審批55款，6月份通過審批11款，其中包括了騰訊的《穿越火線：虹》和《戰(zhàn)術(shù)小隊：破曉攻勢》、金山世游的《鵝鴨殺》、網(wǎng)易的《無主星淵》等。6月份游戲版號中，以下作品受到市場關(guān)注：
騰訊加注射擊游戲賽道，兩款FPS游戲《穿越火線：虹》、《戰(zhàn)術(shù)小隊：破曉攻勢》同時獲批游戲版號?！洞┰交鹁€：虹》為射擊游戲CF系列IP新作，由天美琳瑯天上和騰訊互娛K1合作部聯(lián)合打造，優(yōu)化了戰(zhàn)術(shù)、配合、策略等，在玩法、地圖、角色和武器方面全面煥新，值得注意的是琳瑯天上工作室有著豐富的FPS游戲制作經(jīng)驗，旗下作品包括《逆戰(zhàn)》、《三角洲行動》等，該游戲有望在工作室及IP影響力的加持下實現(xiàn)市場突破；《戰(zhàn)術(shù)小隊：破曉攻勢》是由Offworld Industries研發(fā)、騰訊代理發(fā)行，其主玩法為“50V50”百人同場的第一人稱射擊，作為《戰(zhàn)術(shù)小隊》（Squad）的國服版本，游戲在保留核心玩法架構(gòu)的基礎(chǔ)上，將在作戰(zhàn)內(nèi)容、裝備操控機制、反外掛等方面進行全面升級，并基于虛幻5引擎重制部分地圖、武器及角色模型。從此次版號的發(fā)放情況來看，騰訊分別自研、代理發(fā)行來押注兩款FPS游戲，是對射擊游戲賽道的看好，后續(xù)將會持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品測試情況。
金山世游加碼派對游戲賽道，《鵝鴨殺》移動端進口版號獲批?！儿Z鴨殺》作為全球現(xiàn)象級社交推理游戲，其核心玩法為“狼人殺+陣營對抗”。國內(nèi)移動端的上線，為此前海外服務器卡頓、外掛泛濫等痛點提供了適配的保障，同時，通過本土化內(nèi)容開發(fā)（如新增偵探獵場模式、優(yōu)化社交互動功能），可以更好地對玩家需求精準觸達?！儿Z鴨殺》作為熱門派對游戲，上線之后將是網(wǎng)易《蛋仔派對》、騰訊《元夢之星》的最大競爭對手。
投資建議：2025年6月游戲版號發(fā)放量創(chuàng)新高，結(jié)構(gòu)覆蓋多類型產(chǎn)品，重點廠商與創(chuàng)新項目均有體現(xiàn)。整體來看，供給端延續(xù)釋放，版號常態(tài)化趨勢穩(wěn)固，行業(yè)修復節(jié)奏持續(xù)推進。建議關(guān)注具備產(chǎn)品儲備、研發(fā)能力及題材多樣化布局能力的頭部廠商。
風險因素：政策監(jiān)管風險、版號核發(fā)節(jié)奏不及預期、新游延期上線及表現(xiàn)不及預期、新游流水不及預期、出海業(yè)務風險加劇、商譽減值風險。
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