>> 招商證券-基金久期繼續(xù)回升——債市晴雨表-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為114.7，較前值回升0.2；債市情緒擴散指數(shù)51.3%，較前值回升2.0個百分點。
【機構(gòu)久期】上周五基金久期為2.47年，較前一周五回升0.03年；農(nóng)商行久期為2.41年，較前一周五回落0.01年；保險久期為6.70年，較前一周五回落0.03年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為12.6萬億元，較前值回升0.1萬億元；大行凈融出余額為5.0萬億元，較前值回升0.1萬億元；債市杠桿率為104.0%，較前值持平。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為2.1%，較前值回落0.5個百分點。10Y國債換手率為0.9%，較前值回升0.2個百分點；10Y國開債換手率為19.4%，較前值回落2.4個百分點；超長期信用債換手率為0.51%，較前值回落0.35個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為11億元，較前值回落146億元；風(fēng)險偏好來看，股市風(fēng)險溢價為1.34%，較前值回落0.04個百分點；美元指數(shù)為96.9，較前值回落0.8。
6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率- 6M存單回落0.9bp至-56.9bp，反映貸款需求有所回落。
機構(gòu)配置力量來看，農(nóng)商行配債指數(shù)為66.5%，較前值回升95.7個百分點；保險配債指數(shù)為52.1%，較前值回落21.4個百分點；貨基配債指數(shù)為36.5%，較前值回落38.0個百分點。保險二永債配置指數(shù)-7.4%，較前值回落8.2個百分點。
【一級認購】上周國債全場倍數(shù)回升0.1倍至4.2倍，地方債全場倍數(shù)回升0.8倍至21.2倍，國開債全場倍數(shù)回落0.3倍至2.9倍。
【相對估值】上周10年國開和國債利差擴大0.2bp至4.0bp，30年期和10年期國債利差擴大0.6bp至20.9bp，10年國開老券與新券利差擴大0.2bp至3.4bp。10年地方與國債利差收窄0.5bp至14.1bp。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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