>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-250706
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 632KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2025年7月4日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證A股整體PE為19.4倍，處于歷史77%分位；
上證50指數(shù)PE為11.3倍，處于歷史58%分位；
中證500指數(shù)PE為28.9倍，處于歷史48%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為32.4倍，處于歷史14%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.7倍，處于歷史50%分位；
國證2000指數(shù)PE為50.9倍，處于歷史67%分位；
科創(chuàng)50指數(shù)PE為136.3倍，處于歷史97%分位；
北證50指數(shù)PE為67.2倍，處于歷史94%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.4倍，處于歷史6%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、鋼鐵、電力設(shè)備（光伏設(shè)備）、國防軍工、航空機(jī)場(chǎng)、化學(xué)制藥、計(jì)算機(jī)（IT服務(wù)、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：農(nóng)林牧漁、醫(yī)療服務(wù)。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期發(fā)酵下多晶硅期貨價(jià)格走高。上游：多晶硅期貨價(jià)上漲5.4%，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)與上周基本保持一致。2025年7月1日，習(xí)近平總書記主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”。7月3日工信部召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，聚焦綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)?！胺磧?nèi)卷”政策預(yù)期推動(dòng)多晶硅期貨價(jià)走高，但現(xiàn)貨因高庫存制約，上漲動(dòng)能不足。中游：硅片價(jià)格下跌1.5%，下游采購放緩，上游硅料價(jià)格偏弱，帶動(dòng)硅片價(jià)格繼續(xù)走低。下游：電池片價(jià)格下跌3.7%，晶硅光伏組件價(jià)格與上周基本保持一致。三季度海外旺季或帶動(dòng)高效電池片邊際修復(fù)，但低效型號(hào)仍存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價(jià)上漲0.7%，鎳現(xiàn)貨價(jià)上漲1.1%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌0.3%，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)上漲2.2%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌0.5%。碳酸鋰價(jià)格在政策與情緒支撐下偏強(qiáng)震蕩，但庫存壓力限制漲幅。其他鋰鹽材料在成本支撐弱化與需求疲軟情況下，價(jià)格仍在下行。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格與上周基本保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格上漲0.5%。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)上漲1.3%，螺紋鋼期貨價(jià)上漲2.6%。鋼鐵行業(yè)“反內(nèi)卷”政策加碼，環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，抑制供應(yīng)增量預(yù)期。成本端：鐵礦石價(jià)格本周上漲2.3%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2025年6月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比下降0.7%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。
建材：水泥：本周全國水泥價(jià)格指數(shù)下跌0.8%，主要是華北、西南、西北地區(qū)高溫天氣下施工淡季，水泥需求走弱，生產(chǎn)端未能有效錯(cuò)峰，導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)承壓。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價(jià)上漲1.5%，玻璃期貨價(jià)上漲1.4%。“反內(nèi)卷”政策疊加行業(yè)強(qiáng)化自律，玻璃價(jià)格短期情緒性反彈，但現(xiàn)貨高庫存可能制約后續(xù)價(jià)格修復(fù)持續(xù)性。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價(jià)上漲4.3%，豬肉批發(fā)均價(jià)上漲1.7%。頭部企業(yè)7月出欄計(jì)劃縮減且主動(dòng)提價(jià)，帶動(dòng)散戶跟風(fēng)惜售。南方強(qiáng)降雨引發(fā)生豬跨省調(diào)運(yùn)受阻，主銷區(qū)供應(yīng)缺口擴(kuò)大。
白酒：2025年6月下旬白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比回升0.01%。截至2025年7月4日，本周飛天茅臺(tái)原裝批發(fā)參考價(jià)上漲3.5%至1935元，散裝批發(fā)參考價(jià)上漲2.8%至1850元。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價(jià)格上漲0.6%，玉米淀粉價(jià)格上漲0.1%。小麥、大豆：本周小麥價(jià)格上漲0.2%，大豆價(jià)格與上周基本保持一致。
5）科技TMT
消費(fèi)電子：2025年1-5月國內(nèi)手機(jī)出貨量累計(jì)同比增速轉(zhuǎn)負(fù)至-2.8%，頭部品牌聚焦高端市場(chǎng)，中小廠商因庫存高企被迫縮減新品供給。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月2-3日，美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月新增ADP就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，創(chuàng)下自2023年3月以來的首次負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)期值9.8萬人。但非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，6月非農(nóng)新增就業(yè)14.7萬人超預(yù)期，4、5月合計(jì)上修1.6萬人，失業(yè)率降至4.1%。貴金屬：COMEX金價(jià)上漲1.5%，COMEX銀價(jià)上漲0.4%。工業(yè)金屬：LME銅下跌0.3%，LME鋁上漲0.1%，LME鉛上漲0.8%，LME鋅下跌1.5%。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格與上周基本保持一致。
原油：本周布倫特原油期貨收盤價(jià)上漲1.8%，收?qǐng)?bào)68.51美元/桶。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月5日，OPEC+主要成員國同意在8月份把石油產(chǎn)量增加54.8萬桶/日，增產(chǎn)幅度大超市場(chǎng)預(yù)期，但前期油價(jià)回落已較為充分計(jì)價(jià)增產(chǎn)情況。短期看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，提振原油需求前景。
煤炭：本周秦皇島港動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)上漲0.5%，收?qǐng)?bào)623元/噸。6月以來產(chǎn)地安監(jiān)與環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給環(huán)比收縮，港口庫存去化，需求端季節(jié)性改善，高溫天氣推動(dòng)日耗提升。
交運(yùn)：本周波羅的海干散貨運(yùn)費(fèi)指數(shù)BDI下跌5.6%，報(bào)收1436點(diǎn)。本周中國出
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