>> 申萬宏源-“反內(nèi)卷”系列專題之二：居民如何“反內(nèi)卷”？-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
屠強,趙偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一問：哪些群體在“內(nèi)卷”？工作時間拉長擠占消費時間，制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、年輕人最明顯。
近年來，居民“內(nèi)卷”傾向凸顯，表現(xiàn)為工作時間拉長令消費時間“腰斬”，同時導(dǎo)致服務(wù)消費偏弱。2009-2018年，中國居民周均工作時間穩(wěn)定；但2018年來，主要經(jīng)濟體中，中國是為數(shù)不多出現(xiàn)勞動時間明顯上升的國家，2023平均每天工作時間較2018年多21分鐘。相對應(yīng)地，居民購買商品和服務(wù)的時間同期由80分鐘/日下降至43分鐘/日，對服務(wù)消費時間的擠壓更為明顯。
具體行業(yè)看，制造業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的“內(nèi)卷”現(xiàn)象最明顯，而地產(chǎn)基建、生活性服務(wù)業(yè)工作時間有所減少。2021年后生活性服務(wù)業(yè)工作時間跳升3.7個小時；其中信息技術(shù)業(yè)工作時間漲幅顯著(9.5小時)。制造業(yè)的工作時間亦有上行，2018-2023年增加0.7小時。上述行業(yè)雖然絕對工資高，但工資增速回落，拖累居民消費能力。而地產(chǎn)基建、生活性服務(wù)業(yè)工作時間分別回落1.7、0.5個小時。
從就業(yè)主體看，“內(nèi)卷”傾向最突出的是年輕人，過去5年周工作時間平均增加超4個小時。25-34歲就業(yè)人員的周均工作時長由2018年46.7小時增至2023年50.8小時；45-54歲就業(yè)人員的周均工作時間也有增多，期間上行3.6個小時。對比之下，25歲以下、35-44歲就業(yè)人員的周工作時間僅分別增加0.3、0.8個小時；55歲以上就業(yè)人員的工作時間更是減少2.3個小時。
二問：居民如何“反內(nèi)卷”？增加居民消費時間“治標”，引導(dǎo)就業(yè)在行業(yè)間分布更均衡“治本”。
針對居民“內(nèi)卷”問題，當前政策已在鼓勵“彈性”工作制，但增加居民消費時間更傾向“治標”層面。目前“反內(nèi)卷”政策已聚焦居民，包括鼓勵帶薪休假、彈性工作制等。《促進消費專項行動方案》提出探索設(shè)置中小學(xué)春秋假，“五一”節(jié)前杭州等地已實行。此背景下“五一”假期社零增速(6.3%)出現(xiàn)近兩年來首次上升。但“彈性”工作制等未從根源上解決工作時間持續(xù)增加這一核心。
“內(nèi)卷”的根源是就業(yè)在行業(yè)間分布不均，即制造業(yè)就業(yè)過多引發(fā)內(nèi)卷，而服務(wù)業(yè)就業(yè)不足；關(guān)稅可加速就業(yè)從制造業(yè)流入服務(wù)業(yè)，實現(xiàn)“再平衡”。外貿(mào)行業(yè)的內(nèi)卷更為明顯，且受關(guān)稅2.0沖擊較直接。過去二十年生活性服務(wù)業(yè)(占比+7pct)是承接勞動密集型制造業(yè)失業(yè)(占比-5pct)的主要載體，而前者近年就業(yè)不足、工資增速更高；關(guān)稅沖擊會引導(dǎo)就業(yè)從制造業(yè)向生活性服務(wù)業(yè)加快流入。
目前，生活性服務(wù)業(yè)就業(yè)相對需求是額外不足的，短期來看有較大承接就業(yè)的空間。過往服務(wù)業(yè)就業(yè)占比與受需求影響的增加值占比變化一致；但2023年服務(wù)就業(yè)與增加值存在約1.5萬億缺口，較難切身感受的文體娛、居民服務(wù)等行業(yè)的就業(yè)占比顯著偏低。反映在工資層面亦是生活性服務(wù)業(yè)工資漲幅(18.1%)明顯超過制造業(yè)(10.7%)，進一步顯示出前者就業(yè)存在短缺。
同時居民就業(yè)存在內(nèi)生性的“自平衡”機制，也會使就業(yè)人員自發(fā)向生活性服務(wù)業(yè)流入。過往就業(yè)向金融業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)、制造業(yè)等高工資行業(yè)集中，但2021年后，高工資不再是影響就業(yè)流動的關(guān)鍵。就業(yè)更多向工作時長較短的生活服務(wù)業(yè)流入，這些行業(yè)的時薪“被動”提高；如2021-2023年，衛(wèi)生業(yè)周工作時長減少1.5小時，時薪增加9.3元/小時；對應(yīng)就業(yè)占比較2021年上行0.2pct。
三問：“反內(nèi)卷”的長期方向？居民需求“服務(wù)化”趨勢下，引導(dǎo)供給結(jié)構(gòu)匹配需求結(jié)構(gòu)變化。
參考全球經(jīng)驗，居民需求呈現(xiàn)長期“服務(wù)化”趨勢；而此過程引導(dǎo)就業(yè)與需求適配，有助于破解居民“內(nèi)卷”難題。全球經(jīng)驗顯示，人均GDP在1-3萬美元、城鎮(zhèn)化率達70%、人口進入老齡化階段時，服務(wù)占總消費比重每年提升約0.6%左右，墨西哥、阿根廷等處于中等收入陷阱的國家也類似。中觀層面家庭小型化也會進一步激發(fā)旅游、美容等享受型需求，強化服務(wù)消費需求。
消費轉(zhuǎn)型已具備短期化特征，如分省社零與GDP背離、新消費火熱等，上述跡象或預(yù)示著居民消費偏好正趨宏觀轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。近年我國新消費涌出，如演唱會、音樂節(jié)等票房大幅提升，2025年6月高達30.7億元。同時居民出行意愿持續(xù)向好，居民跨區(qū)出行現(xiàn)象比2019年更明顯，2024年北京、上海以“賣家所在地”統(tǒng)計的社零負增長，但以“消費者所在地”統(tǒng)計的消費支出增速卻不低。
服務(wù)供給也在加速修復(fù)，生活性服務(wù)業(yè)投資走強，新增崗位需求增多，有助于承接后續(xù)制造業(yè)的就業(yè)流出。近年服務(wù)業(yè)投資與潛在投資缺口或達1.5萬億。2024年下半年明顯走低的生活性服務(wù)業(yè)投資，在2025年大幅改善，5月增速高達15.3%。部分行業(yè)在服務(wù)需求釋放的帶動下，用工需求也有增長，2025年Q2零售、生活服務(wù)、醫(yī)療健康等行業(yè)新增崗位占比上行1.6、1.1、0.6pct。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨短期約束，政策落地效果不及預(yù)期，居民收入增長不及預(yù)期。
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