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今日焦點(diǎn):
　　香港零售業(yè)：美容板塊率先復(fù)蘇
　　根據(jù)香港主要零售企業(yè)最新業(yè)績(jī)，過去一年整體消費(fèi)信心疲弱，主要受北上消費(fèi)激增、去年港元強(qiáng)勢(shì)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境放緩等因素影響。然而，我們的調(diào)查顯示，美容板塊銷售可能趨於穩(wěn)定，並出現(xiàn)觸底回升的跡象。
　　近幾月美容板塊銷售呈復(fù)甦勢(shì)頭。領(lǐng)先醫(yī)療美容企業(yè)醫(yī)思健康（2138 HK）FY3/25收入為41億港元，按年輕微下跌1.7%，淨(jìng)虧損為1.12億港元，而FY24則錄得1600萬(wàn)港元淨(jìng)利潤(rùn)。完美醫(yī)療（1830 HK）收入按年下跌19.1%至11億港元，淨(jìng)利潤(rùn)按年下跌35%至2.07億港元。
　　據(jù)我們與完美醫(yī)療的近期溝通，公司觀察到自今年初起香港市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)甦跡象。過去數(shù)月平均客單價(jià)恢復(fù)正增長(zhǎng)，而FY25平均客單價(jià)因香港居民轉(zhuǎn)向深圳或韓國(guó)等地消費(fèi)，按年下跌13%。
　　香港美容產(chǎn)品零售商莎莎國(guó)際（178 HK）FY3/25收入為39億港元，按年下跌10%，淨(jìng)利潤(rùn)按年跌65%至7700萬(wàn)港元。線下銷售出顯改善跡象，同店銷售跌幅從1Q25的中個(gè)位數(shù)收窄至第四季的低個(gè)位數(shù)。同時(shí)，2025年4月至6月中旬，其香港市場(chǎng)收入按年增長(zhǎng)9.5%至6.25億港元。
　　餐飲業(yè)持續(xù)面臨壓力。北上消費(fèi)激增被認(rèn)為是本地餐飲企業(yè)面臨壓力的因素之一，但並非唯一原因?！竷绅m飯」及折扣菜單等更多低價(jià)選擇吸引了部分價(jià)格敏感型客群，導(dǎo)致整體價(jià)格承壓。與此同時(shí)，內(nèi)地餐飲巨頭（如以火鍋聞名的海底撈及主打北方菜的九毛九）加速拓展香港市場(chǎng)，憑藉獨(dú)特口味及品牌認(rèn)知度吸引年輕消費(fèi)者。
　　傳統(tǒng)本地速食連鎖企業(yè)如大家樂（341 HK）、大快活（52 HK）及翠華餐廳（1314 HK）FY25收入錄得低個(gè)位數(shù)下跌。而多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，如成功拓展休閒餐飲業(yè)務(wù)（含敏華冰廳等品牌）的太興集團(tuán)（6811 HK），以及以獨(dú)特雲(yún)南米線聞名的譚仔國(guó)際（2217 HK），錄得溫和的低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。但行業(yè)整體盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。受勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張推動(dòng)，員工成本持續(xù)上行，相關(guān)企業(yè)淨(jìng)利潤(rùn)按年跌幅達(dá)中至高雙位數(shù)