>> 華龍證券-食品飲料行業(yè)周報：六月社零增速環(huán)比趨緩，消費需求有待修復(fù)-250718
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王芳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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摘要：
2025年7月14日-2025年7月18日，申萬食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.68%，在申萬一級行業(yè)中排名第十四位，漲跌幅排名前三的行業(yè)分別為通信（+7.56%）、醫(yī)藥生物（+4.00%）和汽車（+3.28%）。全部子行業(yè)漲跌幅分別為，軟飲料（+2.03%）、乳品（+1.56%）、其他酒類（+1.00%）、肉制品（-0.01%）、調(diào)味品（-0.07%）、白酒（-0.23%）、保健品（-1.17%）、啤酒（-1.37%）、預(yù)加工食品（-1.83%）、烘焙食品（-1.87%）、零食（-2.90%），同期上證指數(shù)漲跌幅為+0.69%。個股方面，皇氏集團（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）漲幅居前；交大昂立（-12.93%）跌幅居前。
2025年7月14日-2025年7月18日，飛天茅臺（散瓶）批價從1880元/瓶下跌10元/瓶至1870元/瓶；飛天茅臺（原裝）批價從1935元/瓶下跌5元/瓶至1930元/瓶。普五（八代）52度批價維持900元/瓶，國窖1573批價維持835元/瓶。生鮮乳維持較低價格，截至2025年7月11日，生鮮乳價格為3.04元/公斤；2025年5月，大麥進口均價為256.58美元/噸；2025年7月17日，白糖現(xiàn)貨價格為6046.67元/噸；2025年7月10日，大豆價格為4405.70元/噸；2025年7月18日，包材瓦楞紙出廠價2730元/噸；2025年7月17日，包材PET現(xiàn)貨價為5965元/噸。
6月社零增速環(huán)比趨緩，餐飲消費增速下滑。6月社會消費品零售總額42,287億元，同比增長4.8%，環(huán)比增速放緩1.6pct。其中，商品零售額37,580億元，同比增長5.3%，環(huán)比下降1.2pct；餐飲收入4,708億元，同比增長0.9%，環(huán)比下降5pct，6月餐飲消費明顯承壓，我們認為主因“禁止違規(guī)吃喝”政策在執(zhí)行過程中“層層加碼”，餐飲消費場景有所收縮，后續(xù)伴隨糾偏，餐飲行業(yè)景氣度有望修復(fù)。
當(dāng)前，消費需求端依然承壓。上周國常會指出做強國內(nèi)大循環(huán)是推動經(jīng)濟行穩(wěn)致遠的戰(zhàn)略之舉，深入實施提振消費專項行動，后續(xù)擴內(nèi)需相關(guān)政策的推出，食品飲料板塊有望受益。我們維持行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注抗風(fēng)險能力較強的行業(yè)龍頭，同時關(guān)注結(jié)構(gòu)性景氣賽道。關(guān)注個股：東鵬飲料、伊利股份、貴州茅臺、山西汾酒、西麥?zhǔn)称?、新乳業(yè)。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；消費復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；宏觀經(jīng)濟政策出臺和落地不及預(yù)期的風(fēng)險；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差風(fēng)險。
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