>> 財信證券-食品飲料行業(yè)月度點評(R3)：中報窗口期，關(guān)注績優(yōu)股-250716
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
大小： |
1301KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
黃靜 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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投資要點：
月度回顧：2025年7月以來（1-15日），A股市場走強，交投活躍，呈普漲態(tài)勢。其中，食品飲料（申萬）指數(shù)上漲0.04%，跑輸滬深300指數(shù)2.07個百分點，在申萬31個一級行業(yè)排名第25位。個股來看，7月份漲幅靠前的為事件驅(qū)動型的中小市值標的，跌幅較深的則主要為前期市場表現(xiàn)較好的基本面標的。估值來看，截至2025年7月15日，食品飲料（申萬）的PE（TTM）為20.81，仍在-1X標準差以下，位于2010年以來的15.81%分位。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤：1） 2025年6月社零數(shù)據(jù)，618大促影響下致單月增速放緩。6月份，社會消費品零售總額42287億元，同比增長4.8%。除汽車以外的消費品零售額37649億元，增長4.8%。將5-6月數(shù)據(jù)合并計算，社零增速達到5.58%，高于上半年整體增速。2）2025年6月CPI數(shù)據(jù)，同比轉(zhuǎn)正，環(huán)比降幅收窄。CPI同比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲0.1%；環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1個百分點。
投資建議：當前，國內(nèi)外環(huán)境復雜多變，國際經(jīng)貿(mào)秩序的不確定性增加，國內(nèi)促消費政策一直穩(wěn)步推進。今年上半年，社零總額同比增長有所加快，市場活躍度有所提升。7月初以來，外賣平臺紛紛加大補貼力度，持續(xù)激發(fā)消費活力，有望刺激餐飲供應鏈等需求增長。居民端，上半年全國居民人均可支配收入21840元，比上年同期名義增長5.3%，扣除價格因素，實際增長5.4%，增速放緩。全國居民人均消費支出14309元，比上年同期名義增長5.2%，扣除價格因素影響，實際增長5.3%。其中，人均食品煙酒消費支出4355元，增長3.3%，占人均消費支出的比重為30.4%，占比有所下降。但消費者信心指數(shù)連續(xù)2個月回升。5月份，消費者信心指數(shù)回升至88.0；分項中，收入指數(shù)回升至96.6；就業(yè)指數(shù)下降至71.4；消費意愿較為穩(wěn)定，為95.9。我們維持行業(yè)“領先大市”評級。短期投資建議：1）建議關(guān)注中報業(yè)績表現(xiàn)較好的標的，如東鵬飲料、有友食品、燕京啤酒等；2）建議關(guān)注短期股價回調(diào)較多，但基本面強支撐的標的，如萬辰集團、鹽津鋪子、新乳業(yè)等。中長期建議關(guān)注受經(jīng)濟周期波動更小的零食和軟飲板塊，以及受益于消費政策的調(diào)味品、乳制品和啤酒板塊。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預期；居民消費意愿持續(xù)下降；食品安全問題等。
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