>> 國信證券-食品飲料行業(yè)專題-新消費研究之二：中國餐飲供應(yīng)鏈效率革命，食材預(yù)制化與餐飲零食化的雙輪驅(qū)動-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 6552KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張向偉,楊苑 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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低效供應(yīng)鏈難以滿足升級需求，推動餐飲供應(yīng)鏈行業(yè)開啟效率革命。改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)增長，消費水平提升，2010年至2024年餐飲收入CAGR約8.6%，截至2025年3月全國餐飲門店總數(shù)已接近800萬家。當(dāng)前餐飲市場仍以中小型經(jīng)營者為主，2024年連鎖化率僅約為20.1%。傳統(tǒng)食材供應(yīng)鏈面臨成本高、標(biāo)準(zhǔn)化難、品質(zhì)低等問題，行業(yè)需要更具效率的供應(yīng)鏈體系。因此，2020年以來資本市場餐飲供應(yīng)鏈賽道景氣度不斷上升，萬得調(diào)味品/預(yù)制菜概念指數(shù)2019年3月至2021年5月分別累計增長88%/82%。
方向一：食材預(yù)制化——餐飲供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化的先鋒。餐飲供應(yīng)鏈涉及餐飲原材料的采購、加工、儲存、配送到最終的消費者服務(wù)等多個環(huán)節(jié)，而食材預(yù)制化本質(zhì)是工業(yè)化生產(chǎn)模式在食品領(lǐng)域的延伸。中國餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模龐大，約2.4萬億元，截至2025年4月生產(chǎn)加工企業(yè)數(shù)量達(dá)到89萬家，市場格局分散，處于規(guī)?；偁幊跗陔A段。規(guī)?；a(chǎn)是加工環(huán)節(jié)核心競爭要素，以安井、三全為代表的部分傳統(tǒng)速凍食品廠商已建立全國化產(chǎn)能的壁壘。
方向二：餐飲零食化——消費場景的延伸。隨著消費者生活方式變化和飲食期望的轉(zhuǎn)變，食品消費越來越碎片化和個性化。餐飲零食化具體表現(xiàn)包括產(chǎn)品輕量化、突破場域限制、零售化、消費場景延伸和持續(xù)新品化，小龍蝦、鹵味、蔬菜等品類已經(jīng)率先實現(xiàn)即食化。新興渠道興起，2023年社區(qū)超市/便利店/零食折扣增速達(dá)到10%/11%/76%，以冷凍烘焙、薯條、小酥肉為代表的產(chǎn)品形態(tài)幫助新興渠道更精準(zhǔn)、高效地滿足消費者需求。
對標(biāo)海外：與居民生活方式緊密相關(guān)，龍頭企業(yè)乘時代機遇成長。美國餐飲供應(yīng)鏈2022年規(guī)模約為3820億美元，Sysco通過超過200起并購，形成40萬SKU的產(chǎn)品矩陣，2024年營收達(dá)788億美元，服務(wù)全球餐飲客戶。日本冷凍調(diào)理食品行業(yè)已經(jīng)進入成熟階段，神戶物產(chǎn)實行產(chǎn)銷一體化的垂直整合模式，實現(xiàn)12%的收入復(fù)合增長，成為日本定位性價比的加盟連鎖標(biāo)桿。
雙輪驅(qū)動食品工業(yè)化演進，企業(yè)需洞察需求、擁抱變化。當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境變化，餐飲供應(yīng)鏈行業(yè)進入新階段，效率低下的生產(chǎn)廠商承受較大生存壓力，預(yù)計行業(yè)供給端將逐步優(yōu)化，龍頭積累的產(chǎn)能、資金、效率壁壘有望幫助公司擴大優(yōu)勢，進一步促進行業(yè)集中。在行業(yè)演進的過程中，深入了解消費者需求、積極擴展業(yè)務(wù)的企業(yè)，更容易在行業(yè)調(diào)整中保持穩(wěn)定，并獲得長期發(fā)展機會。
投資建議：推薦安井食品、千味央廚、立高食品、衛(wèi)龍美味、鹽津鋪子。
風(fēng)險提示：同質(zhì)化競爭加劇、消費習(xí)慣遷移阻力、食品安全問題等。
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