>> 華泰期貨-FICC月報：中證500盈利亮眼，股指有望震蕩修復-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大?。?/td>
| 2098KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
人民幣升值。美國經(jīng)濟與勞動力市場宏觀壓力持續(xù)加大，鮑威爾釋放政策轉向信號后，市場已基本確認美聯(lián)儲九月降息預期，全球流動性釋放進程加速，人民幣匯率升值，外資對A股及港股的流入態(tài)勢明顯增強。國內(nèi)經(jīng)濟仍面臨結構性壓力，出口表現(xiàn)保持較強韌性，當前正處于新舊動能轉換的階段，經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性波動特征。
中證500盈利亮眼。從業(yè)績表現(xiàn)看，上半年A股整體營收增速收窄至零軸附近，凈利潤同比增速雖小幅收窄，但仍維持2.5%的正向增長。根據(jù)工業(yè)企業(yè)利潤指引，全A板塊凈利潤在三季度有望修復。指數(shù)層面，中證500指數(shù)盈利表現(xiàn)相對占優(yōu)。資金面上，融資余額突破歷史新高后有所回落，股票型基金倉位已基本完成回補，當前長期資金、外資及居民資金均存在入市空間，疊加宏觀流動性持續(xù)釋放，市場整體流動性有望保持寬松態(tài)勢。估值層面，四大指數(shù)近十年市盈率水平處于偏高區(qū)間，股債性價比指標回落，電子行業(yè)估值偏高。
期指活躍度提升。期貨市場方面，股指期貨基差貼水持續(xù)修復后再度回落，期指近一個月平均成交量上升，持倉量較上月同期顯著增加，市場參與活躍度有所提升。
策略
我們?nèi)詧远春肁股長期牛市格局，當前短期調(diào)整屬于預期內(nèi)波動。經(jīng)歷快速調(diào)整后的優(yōu)質(zhì)板塊有望率先企穩(wěn)，受政策驅動的行業(yè)將引領市場反彈，“反內(nèi)卷”政策導向與“科技”創(chuàng)新題材有望持續(xù)演繹，預計九月股指將呈現(xiàn)震蕩修復行情。
風險
若國內(nèi)政策落地不及預期、海外貨幣政策超預期、地緣風險升級，股指有下行風險
|
|
