>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報(bào)：國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充足，豆粕價(jià)格寬幅震蕩-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月末收盤(pán)豆粕2509合約3067元/噸，環(huán)比上漲48元/噸，漲幅1.59%；上周末收盤(pán)菜粕2509合約2550元/噸，環(huán)比下跌125元/噸，跌幅4.67%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3050元/噸，環(huán)比上漲90，現(xiàn)貨基差M01-17，環(huán)比上漲42；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2970元/噸，環(huán)比上漲190元/噸，現(xiàn)貨基差M01-97，環(huán)比上漲142；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2950元/噸，環(huán)比上漲80元/噸，現(xiàn)貨基差M01-117，環(huán)比上漲32。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2660元/噸，環(huán)比上漲30元/噸，現(xiàn)貨基差M01+110，環(huán)比下跌上漲155。
豆粕：國(guó)際方面：美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告報(bào)告顯示，美農(nóng)將2024/25年度大豆壓榨量上調(diào)1000萬(wàn)蒲至24.30億蒲，將出口量上調(diào)1000萬(wàn)蒲至18.75億蒲，期末庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)2000萬(wàn)蒲至3.3億蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025/26年度大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)1.1蒲/英畝至53.6蒲/英畝，但超預(yù)期的下調(diào)了美豆種植面積，從7月的8340萬(wàn)英畝減少250萬(wàn)英畝至8090萬(wàn)英畝，產(chǎn)量相應(yīng)下調(diào)4300萬(wàn)蒲至42.92億蒲。消費(fèi)端則將美豆出口量下調(diào)4000萬(wàn)蒲至17.05億蒲，美豆期末庫(kù)存下調(diào)2000萬(wàn)蒲至2.9億蒲。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)表示，巴西8月份大豆出口量估計(jì)為774萬(wàn)噸，低于一周前估計(jì)的816.1萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)2025年7月大豆進(jìn)口1166.6萬(wàn)噸，環(huán)比6月進(jìn)口減少59.8萬(wàn)噸，較2024年7月進(jìn)口量同比增加181.3萬(wàn)噸，增幅為18.4%。2025年1-7月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆總量為6103.5萬(wàn)噸，同比增加270萬(wàn)噸，增幅為4.63%。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2025年8月份國(guó)內(nèi)全樣本油廠大豆到港預(yù)估164.5船，共計(jì)約1069.5萬(wàn)噸，9月份預(yù)估158.5船，共計(jì)約1030.25萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)全樣本油廠跟蹤統(tǒng)計(jì)，2025年8月，全國(guó)油廠大豆壓榨為1032.98萬(wàn)噸，較上月增加20.06萬(wàn)噸，增幅1.98%；較去年同期增加141.4萬(wàn)噸，增幅15.86%。2025年自然年度全國(guó)大豆壓榨量為6507.66萬(wàn)噸，較去年同期增幅達(dá)4.84%。2025年8月全國(guó)動(dòng)態(tài)全樣本油廠大豆庫(kù)存上升。截至8月22日，全國(guó)大豆庫(kù)存為682.53萬(wàn)噸，較上月增加36.94萬(wàn)噸，環(huán)比增幅5.55%；與去年同期相比減少25.92萬(wàn)噸，同比減少4.01%；高出三年均值38.94萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存為105.33萬(wàn)噸，較上月增加1.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.47%；與去年同期相比減少33.25萬(wàn)噸，同比減幅24.7%，較三年均值高出0.02萬(wàn)噸。截止到8月29日，月內(nèi)共成交456.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加53.21萬(wàn)噸，增幅13.2%；同比增加63.74萬(wàn)噸，增幅16.24%；其中現(xiàn)貨成交162.32萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交293.92萬(wàn)噸。月內(nèi)國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕提貨量380.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少50.76萬(wàn)噸，減幅11.76%，同比去年增加2.52萬(wàn)噸，增幅0.67%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本月沿海油廠菜籽壓榨量為20.40萬(wàn)噸，較上月減少5.80萬(wàn)噸；本月沿海油廠菜油產(chǎn)量為8.36萬(wàn)噸，較上月減少2.38萬(wàn)噸；本月沿海油廠菜粕產(chǎn)量為12.04萬(wàn)噸，較上月減少3.42萬(wàn)噸。
參考資訊來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年8月28日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為47.29萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為20-50萬(wàn)噸，前一周修正后為39.32萬(wàn)噸，初值為38.28萬(wàn)噸。本作物年度迄今，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為4976.3萬(wàn)噸，上一年度同期為4471.7萬(wàn)噸。由于新季美豆生長(zhǎng)情況較為良好，本月USDA報(bào)告上調(diào)了美豆單產(chǎn)至53.6蒲式耳/英畝，處于歷史最高單產(chǎn)。但是USDA對(duì)于種植面積的超預(yù)期下調(diào)使得整體產(chǎn)量預(yù)期有所下滑，帶動(dòng)美豆價(jià)格
震蕩上行。當(dāng)前美豆生長(zhǎng)情況良好，優(yōu)良率處于歷史高位，Profarmer本年度的田間調(diào)查也對(duì)新季單產(chǎn)情況較為樂(lè)觀，未來(lái)仍需持續(xù)關(guān)注USDA對(duì)于新季美豆的調(diào)整情況。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前大豆到港量依舊偏高，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)較為充足，豆粕庫(kù)存維持在百萬(wàn)噸以上。另一方面，政策端本月消息頻出，未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判情況，貿(mào)易政策預(yù)期向好也將帶動(dòng)巴西升貼水承壓回落，進(jìn)口成本的下降也將使得豆粕價(jià)格下方支撐減弱。未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注新季美豆產(chǎn)量情況以及政策端變化情況。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
玉米要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月收盤(pán)玉米2511合約2224元/噸，環(huán)比上漲33元，漲幅1.51%；淀粉2511合約2519元/噸，環(huán)比上漲18元，漲幅0.72%?，F(xiàn)貨方面，鲅魚(yú)圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2315元/噸，較上月下跌38元/噸，現(xiàn)貨基差C2511+91，較上月下跌71元/噸；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2620元/噸，較上月下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差CS2511+101，較上月下跌118元/噸。
玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年7月玉米進(jìn)口量6萬(wàn)噸，比去年同期進(jìn)口量減少94.9%，1~7月進(jìn)口玉米總量85萬(wàn)噸，較去年同期累計(jì)進(jìn)口量減少93%。需求方面，據(jù)樣本點(diǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)上月全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)共消費(fèi)玉米505萬(wàn)噸，較上月增加8萬(wàn)噸左右，較上年同期減少53萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上月北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)127.2萬(wàn)噸左右，月環(huán)比減少18.8萬(wàn)噸；廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存77萬(wàn)噸左右，月環(huán)比增加10.1萬(wàn)噸。<
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