久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　房地產(chǎn)周觀點(diǎn)：9月5日晚，深圳市住建局、人民銀行深圳市分行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策措施的通知》，核心內(nèi)容包括：分區(qū)優(yōu)化居民購(gòu)房政策；企事業(yè)單位購(gòu)房政策放寬；信貸政策調(diào)整。這是繼北京、上海之后又一一線城市新一輪樓市放松政策落地。樓市基本面方面，根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，8月百城新建住宅均價(jià)受改善項(xiàng)目帶動(dòng)環(huán)比漲0.20%、同比漲2.73%；二手房均價(jià)環(huán)比跌0.76%、同比跌7.34%，“以價(jià)換量”延續(xù)。近兩個(gè)月全國(guó)樓市銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有所回落，銷(xiāo)售動(dòng)能放緩。與此同時(shí)，上市房企2025年中期業(yè)績(jī)也繼續(xù)承壓，虧損同比進(jìn)一步擴(kuò)大。行業(yè)基本面繼續(xù)探底。而臨近9.30傳統(tǒng)政策窗口期，預(yù)計(jì)短期仍將會(huì)有更多放松樓市的新政落地，將有利于帶動(dòng)板塊短期的反彈向上。但中長(zhǎng)期板塊估值的修復(fù)則仍需要銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及房企業(yè)績(jī)改善的支撐。建議可關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部央國(guó)企及聚焦一、二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)，包括保利發(fā)展（600048）、濱江集團(tuán)（002244）、招商蛇口（001979）等。
　　建材周觀點(diǎn)：水泥：9月5日，為了有效治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)水泥行業(yè)健康生態(tài)，2025年全國(guó)各省區(qū)市水泥（建材）協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、秘書(shū)長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)在西藏召開(kāi)。京津冀北區(qū)域水泥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)也于9月4日在唐山召開(kāi)。會(huì)議提出強(qiáng)化剛性錯(cuò)峰生產(chǎn)、改善行業(yè)效益，并倡導(dǎo)企業(yè)以“一盤(pán)棋”思維構(gòu)建區(qū)域命運(yùn)共同體。水泥上市企業(yè)2025年上半年整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)盈利顯著改善、區(qū)域分化明顯、成本優(yōu)化驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)等特點(diǎn)。在行業(yè)加強(qiáng)自律，執(zhí)行“防內(nèi)卷”，錯(cuò)峰生產(chǎn)，以及煤炭?jī)r(jià)格下降等因素帶動(dòng)，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。行業(yè)“防內(nèi)卷”持續(xù)落實(shí)，疊加城中村及老舊小區(qū)改造加速，農(nóng)村公路建設(shè)及基建建設(shè)等支撐，以及施工旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月水泥需求及價(jià)格均能逐步實(shí)現(xiàn)修復(fù)。下半年水泥企業(yè)盈利進(jìn)一步回升值得期待。建議關(guān)注基本面穩(wěn)健，股息率理想的水泥企業(yè)，包括：海螺水泥（600585）、塔牌集團(tuán)（002233）、華新水泥（600801）。
　　玻璃玻纖：玻璃行業(yè)當(dāng)前仍處于供需弱平衡狀態(tài)，浮法玻璃價(jià)格低位震蕩，庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)。短期來(lái)看，玻璃價(jià)格反彈空間有限，但隨著9月施工旺季的到來(lái)，若需求端出現(xiàn)改善，價(jià)格有望階段性修復(fù)。而政策層面的“反內(nèi)卷”倡議也對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定支撐。玻纖行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)下，供需格局逐步改善，中低端產(chǎn)品仍面臨價(jià)格壓力，但高端產(chǎn)品景氣度持續(xù)高企。隨著風(fēng)電、消費(fèi)電子、新能源汽車(chē)等新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，玻纖行業(yè)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：中國(guó)巨石（600176）。
　　消費(fèi)建材：2025年上半年消費(fèi)建材行業(yè)毛利率和凈利率同比回升，萬(wàn)得消費(fèi)建材指數(shù)顯示，2025Q2銷(xiāo)售毛利率達(dá)25.16%，凈利率提升至5.83%，相比Q1分別提升2.34個(gè)百分點(diǎn)和1.63個(gè)百分點(diǎn)?！胺纼?nèi)卷”政策持續(xù)落地，其中防水、涂料等細(xì)分領(lǐng)域提價(jià)，帶動(dòng)盈利修復(fù)。與此同時(shí)，消費(fèi)建材龍頭聚焦渠道優(yōu)化及零售業(yè)務(wù)拓展，提升市場(chǎng)占有率，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。建議可關(guān)注本身具備競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，基本面穩(wěn)健的企業(yè)。建議關(guān)注：北新建材（002791）、兔寶寶（002043）、三棵樹(shù)（603737）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)低于預(yù)期，“房住不炒”持續(xù)提及，地方政府救市政策落實(shí)及成效不足；樓市銷(xiāo)售持續(xù)低迷，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不理想，開(kāi)發(fā)商對(duì)后市較為悲觀，開(kāi)發(fā)投資持續(xù)走低；利率下調(diào)不及預(yù)期，房企資金鏈改善緩慢，融資仍然受阻，暴雷現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)；失業(yè)率及降薪情況攀升，帶來(lái)購(gòu)房需求及信心不足；行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期，“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)；原材料成本上漲過(guò)快，而建材產(chǎn)品價(jià)格承壓