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本周A股市場(chǎng)分化
　　本周A股市場(chǎng)分化。本周A股主要寬基指數(shù)分化，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小100等指數(shù)漲幅居前，而上證50、上證指數(shù)等指數(shù)跌幅居前。從市場(chǎng)風(fēng)格來看，本周大盤價(jià)值收跌，其余風(fēng)格指數(shù)均收漲，大盤成長(zhǎng)、小盤成長(zhǎng)漲幅居前。分行業(yè)來看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)走勢(shì)分化，煤炭、電力設(shè)備、電子等行業(yè)漲幅靠前，而銀行、有色金屬、非銀金融等行業(yè)則表現(xiàn)不佳。
　　本周重要事件回顧
　　政策方面，國(guó)常會(huì)研究關(guān)于在政府采購(gòu)中實(shí)施本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)政策，商務(wù)部等9部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》，上海房產(chǎn)稅試點(diǎn)14年來首次調(diào)整。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，8月社零、固投等數(shù)據(jù)公布。2025年8月社零同比增速為3.4%，低于WIND一致預(yù)期的3.8%，低于上月的3.7%，增速回落至2024年底左右水平；2025年1-8月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為0.5%，遠(yuǎn)低于WIND一致預(yù)期的1.3%，低于1-7月累計(jì)同比增速1.6%。
　　中美關(guān)系方面，近期雙方互動(dòng)頻繁，關(guān)系整體保持穩(wěn)定。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日至15日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特以及貿(mào)易代表格里爾在西班牙馬德里舉行會(huì)談；9月19日晚，國(guó)家主席習(xí)近平同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話，就當(dāng)前中美關(guān)系和共同關(guān)心的問題坦誠(chéng)深入交換意見，就下階段中美關(guān)系穩(wěn)定發(fā)展作出戰(zhàn)略指引。
　　市場(chǎng)波動(dòng)加劇，聚焦TMT布局窗口
　　近期，A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。9月12日至9月19日，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，期間上證指數(shù)下跌1.4%。從背后的調(diào)整原因來看，導(dǎo)致近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的因素主要包括：1）美聯(lián)儲(chǔ)9月降息落地，降息幅度未顯著超市場(chǎng)預(yù)期；2）近期金融板塊跌幅較大，拖累市場(chǎng)；3）臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，部分資金存在一定避險(xiǎn)需求，提前獲利了結(jié)。
　　市場(chǎng)波動(dòng)加劇，聚焦TMT布局窗口。經(jīng)過前期的上漲，當(dāng)前上證指數(shù)估值已經(jīng)處于2010年以來相對(duì)較高水平，并且前期投資者獲利明顯，短期內(nèi)市場(chǎng)或仍面臨一定的獲利了結(jié)壓力，疊加當(dāng)前基本面修復(fù)的節(jié)奏仍相對(duì)偏緩，因此，短期內(nèi)市場(chǎng)或波動(dòng)加劇。9月行業(yè)配置方面，關(guān)注電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、電子、汽車、傳媒等，中長(zhǎng)期建議重點(diǎn)關(guān)注TMT主線。
　　悲觀情形下，若市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，空間上，上證指數(shù)或有望在3600點(diǎn)附近止跌。剔除美國(guó)關(guān)稅政策所帶來的極端風(fēng)險(xiǎn)情形的影響，以6月23日作為本輪牛市“震蕩上行階段”開啟的時(shí)間點(diǎn)，那么當(dāng)前市場(chǎng)開啟回調(diào)的時(shí)間點(diǎn)在一定程度上符合歷史規(guī)律。悲觀情形下，若市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，其回調(diào)或?qū)⑹沟帽据喪袌?chǎng)震蕩上行階段的漲幅收窄至6%-7%，回調(diào)低點(diǎn)（上證指數(shù)的點(diǎn)位）或?qū)⒃?600點(diǎn)附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、政策實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期；2、市場(chǎng)情緒顯著回落；3、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；4、中美關(guān)系大幅惡化。