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核心觀點(diǎn)
　　上周（9.15-9.19）2年期、10年期國債收益率上行；美國2年期、10年期美債收益率上行，美元指數(shù)上行，中美10年國債利差走擴(kuò)；上周融資買入額上升，南向資金流大幅凈流入。
　　宏觀流動性
　　國內(nèi)：上周（9.15-9.19）2年期、10年期國債收益率上行，10年期與2年期國債利差收窄。上周央行公開市場凈投放5923億元，9月MLF凈回籠3000億元。
　　國外：上周（9.15-9.19）2年期、10年期美債收益率上行，美元指數(shù)上行，中美10年期國債利差走擴(kuò)。上周10年期美債收益率上行至4.14%，美元指數(shù)升至97.65。截至9月19日，中美10年期國債利差走擴(kuò)。
　　市場流動性
　　公募基金：2025年9月新成立133只基金，其中68只為股票型基金。截至9月19日，2025年9月新成立基金133只，24年9月為86只；其中，9月新成立股票型基金68只，發(fā)行總額約442億份。
　　ETF基金：2025年9月新成立17只股票型ETF基金。2025年9月新成立ETF基金31只，2024年9月新成立ETF基金18只；其中，9月新成立ETF基金17只為股票型基金，發(fā)行份額98億份。
　　南向資金：上周（9.15-9.19）南向資金大幅凈流入，年內(nèi)凈流入10312億元。截至9月19日，上周南向資金大幅凈流入，2025年初至今凈流入10312億元。上周行業(yè)南向資金凈流入較多的是商貿(mào)零售（+224.2億元）、醫(yī)藥（+90.5億元）、有色金屬（+31.6億元），合計(jì)約+346億元。
　　兩融資金：上周（9.15-9.19）融資買入額上升，占A股成交額比重上行。上周融資資金買入額均值為2931億元，環(huán)比上升10.4%。上周行業(yè)融資凈流入較多的行業(yè)是電子（約+174.0億元）、非銀行金融（約+51.0億元）、機(jī)械（約+50.8億元），合計(jì)約+275.8億元。
　　募集資金：9月IPO公司數(shù)為4家，首發(fā)募集資金約18億元。9月股權(quán)融資規(guī)模約159億元，其中IPO公司數(shù)為4家，發(fā)行規(guī)模約18億元；9月有5家上市公司參與定增，總計(jì)融資規(guī)模約121億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱于預(yù)期、海外降息節(jié)奏不及預(yù)期。