>> 甬興證券-情緒與估值9月第4期：電子PE估值分位領(lǐng)漲，大金融回落-250926
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
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| 1822KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐文卿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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內(nèi)容要點：上周（9.18-9.24）A股市場兩融余額增加，換手率漲多跌少。主要指數(shù)PE估值分位跌多漲少，其中上證180領(lǐng)跌。主要風格PE估值分位跌多漲少，其中金融風格領(lǐng)跌。全行業(yè)估值分位數(shù)電子領(lǐng)漲，石油石化領(lǐng)跌。（本篇報告根據(jù)研究需要，“上周”統(tǒng)一為非自然周。）
情緒：兩融余額增加，市場換手率漲多跌少，成交額漲多跌少
1）股債收益率上行，投資性價比較高。截至2025年9月24日，滬深300股息率為2.57%，10年國債收益率為1.90%，股債收益率為-0.67%，周環(huán)比上行0.11pct。股債收益率高于2025年初以來均值0.81pct，仍處于2012年以來相對低點，這也意味著當前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額增加，融資買入額占比下行。上周（9.18-9.24）兩融余額均值約2.41萬億元，較上上周均值增加1.74%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為13.30%，較上上周下行0.07pct。
3）市場換手率漲多跌少，成交額漲多跌少，中證500成交額環(huán)比漲幅最大。換手率方面，上周（9.18-9.24）各主要指數(shù)換手率漲多跌少。其中，中證500換手率上行最多為0.22pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額漲多跌少，其中中證500成交金額環(huán)比漲幅最大為6.88%，其次是上證綜指成交額上漲6.25%。
估值：指數(shù)PE估值分位跌多漲少，金融風格領(lǐng)跌，電子領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位跌多漲少，上證180領(lǐng)跌。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（9.18-9.24）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)跌多漲少，其中，上證180跌幅最大為1.60個百分點，其次是上證50下跌1.44個百分點。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位跌多漲少，其中上證50下跌最多4.0個百分點。
2）風格PE估值分位跌多漲少，金融風格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（9.18-9.24）各風格板塊PE分位數(shù)跌多漲少。其中，金融風格領(lǐng)跌5.77個百分點，其次是穩(wěn)定風格下跌3.40個百分點。從PB歷史分位層面來看，上周各風格板塊PB分位漲多跌少，其中成長風格漲幅最大為52.2個百分點。
3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，其中電子領(lǐng)漲，石油石化領(lǐng)跌。上周（9.18-9.24）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位普跌，石油石化行業(yè)領(lǐng)跌（-3.9pct）；2）消費板塊PE分位普跌，消費者服務(wù)行業(yè)領(lǐng)跌（-2.9pct）；3）成長板塊PE分位漲多跌少，電子行業(yè)領(lǐng)漲（+1.7pct）；4）金融板塊PE分位普跌，非銀行金融行業(yè)領(lǐng)跌（-3.8pct）。
風險提示
上市公司業(yè)績不及預期、市場波動超預期、海外經(jīng)濟增速不及預期。
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