>> 光大證券-策略周專題(2025年9月第4期)：把握震蕩布局窗口-250927
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
1493KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張宇生,王國興 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周A股市場回暖
受風險偏好抬升等因素的影響，本周A股市場有所回暖。受產業(yè)利好催化、市場情緒回暖等因素的影響，A股市場本周整體上行，主要寬基指數普遍上漲。在主要寬基指數中，本周科創(chuàng)50漲幅最大，漲幅為6.5%，而上證綜指漲幅最小，漲幅為0.2%。目前萬得全A估值處于2010年以來歷史中等偏高位置。
本周市場風格有所分化，成長風格表現較好。從市場風格指數來看，本周市場風格相對偏向成長。其中，大盤成長（+2.5%）漲幅最大，小盤價值（-0.8%）跌幅最大。相對而言，市場風格偏向成長，這或許與近期市場情緒持續(xù)上行，風險偏好較高有關。
本周重要事件
政策及會議方面，中方將不尋求新的特殊和差別待遇，LPR利率維持不變。中方在世貿當前和未來談判中將不尋求新的特殊和差別待遇；國新辦舉行“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列新聞發(fā)布會介紹金融業(yè)發(fā)展成就；9月LPR保持不變，1年期3.0%，5年期以上3.5%；國務院食安辦等部門正積極推進預制菜國家標準制定和餐飲環(huán)節(jié)使用明示。
中美關系方面，近期雙方互動頻繁，關系整體保持穩(wěn)定。近期，國務院副總理何立峰會見美國國會眾議員代表團；王毅會見美國國會眾議員代表團；商務部部長王文濤召開部分在美中資企業(yè)圓桌會；我國商務部將3家美國實體列入出口管制管控名單。
產業(yè)方面，穩(wěn)增長政策有所推進，多家企業(yè)召開發(fā)布會。五部門發(fā)布鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長方案；2025云棲大會在浙江杭州啟幕，阿里云發(fā)布眾多創(chuàng)新成果；華為舉行鴻蒙智行秋季新品發(fā)布會，正式推出全新問界M7與尚界H5；小米舉行新品發(fā)布會，發(fā)布多款新品。
把握震蕩窗口，積極布局
歷史上，在牛市的行情中，市場出現波動并不罕見。當前市場開啟回調的時間點在一定程度上符合歷史規(guī)律。悲觀情形下，若市場繼續(xù)調整，其回調或將使得本輪市場震蕩上行階段的漲幅收窄至6%-7%，回調低點（上證指數的點位）或將在3600點附近。
國慶節(jié)后市場有望繼續(xù)上行。歷史來看，國慶節(jié)后隨著市場熱度的回暖，市場通常表現較好。對于本輪行情而言，支撐股票市場上漲的邏輯并沒有發(fā)生變化，市場估值目前也較為合理，并未出現明顯透支，預計節(jié)后市場大概率將重新回到上行區(qū)間。
中長期建議重點關注TMT主線。目前來看，市場的上漲或許主要以流動性的驅動為主。流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。TMT板塊當前存在較多催化，如產業(yè)趨勢持續(xù)有進展、美聯儲降息周期已經在9月開啟等，自身也存在上行動力。從近期板塊輪動的情況來看，TMT已經有所占優(yōu)，未來行情或將延續(xù)。
風險分析：海外風險擾動超預期；歷史規(guī)律出現失效；市場情緒大幅下降。
|
|
