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利率債市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：14D逆回購(gòu)呵護(hù)資金跨季，債市弱勢(shì)震蕩
　　9月最后一周，央行通過(guò)投放14D逆回購(gòu)以及增量續(xù)作MLF呵護(hù)資金跨季，資金面整體均衡偏緊，上半周金融部委發(fā)布會(huì)寬貨幣預(yù)期回落疊加權(quán)益震蕩偏強(qiáng)，債市收益率震蕩上行；下半周，央行再度積極投放疊加機(jī)構(gòu)持股過(guò)節(jié)意愿不高，債市小幅修復(fù)，盤(pán)中10y國(guó)債活躍券最高觸及1.8360%。全周來(lái)看，1y國(guó)債活躍券收益率下行0.75BP至1.3825%，10y國(guó)債活躍券收益率上行0.4BP至1.7990%，30y國(guó)債上行3.1BP至2.1230%。
　　具體看，本周央行重啟14D逆回購(gòu)并增量續(xù)作3000億MLF呵護(hù)季末資金，全周全口徑凈投放9406億元，資金價(jià)格先上后下，DR001、DR007加權(quán)價(jià)格高點(diǎn)在1.4749%、1.6017%，1y國(guó)股行存單發(fā)行價(jià)提價(jià)至1.69%附近，1y國(guó)債活躍券下行0.75BP至1.3825%。
　　周一（9月22日），央行開(kāi)啟操作14D逆回購(gòu)，全口徑凈投放2605億元，9月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，資金面先緊后松，三大股指小幅收漲，金融部委新聞發(fā)布會(huì)主要是從中長(zhǎng)期的視角回顧和總結(jié)“十四五”，不涉及短期政策的調(diào)整，債市盤(pán)中先上后下，多數(shù)期限下行0-1.5BP。
　　周二（9月23日），央行未繼續(xù)操作14D逆回購(gòu)，股債雙弱，疊加公募基金銷(xiāo)售費(fèi)用新規(guī)預(yù)期擾動(dòng)，多數(shù)現(xiàn)券收益率上行1-1.5BP。
　　周三（9月24日），央行凈回籠170億元，受阿里繼續(xù)加大資本開(kāi)支的消息，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，股債蹺板效應(yīng)下多數(shù)現(xiàn)券收益率上行1-2BP，尾盤(pán)央行公告9月MLF增量續(xù)作3000億。
　　周四（9月25日），央行凈投放2965億元，上午受股市偏強(qiáng)以及資金偏緊的影響，債市情緒偏弱，10y國(guó)債活躍券收益率整體上行，盤(pán)中最高觸及1.8360%；午后券商積極買(mǎi)入，受流動(dòng)性投放預(yù)期升溫和銀行賣(mài)債壓力緩解預(yù)期影響10年、30年國(guó)債現(xiàn)券收益率轉(zhuǎn)為下行，全天倒V走勢(shì)。
　　周五（9月26日），央行再度操作6000億14D逆回購(gòu)，機(jī)構(gòu)持股過(guò)節(jié)意愿不高，權(quán)益市場(chǎng)大幅回調(diào)，債市迎來(lái)修復(fù)，10y國(guó)債收益率小幅下行0.35BP至1.7990%，回到1.8%下方。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，股債蹺板效應(yīng)影響