>> 湘財證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：8月份社會消費品零售總額增長3.4%-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 555KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
商貿(mào)零售板塊上周下跌4.32%
根據(jù)wind，上周，商貿(mào)零售報收2384.72點，下跌4.32%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第29位，跑輸滬深300指數(shù)5.39個百分點；貿(mào)易Ⅱ報收4467.17點，下跌1.72%；一般零售報收3750.1點，下跌4.97%；專業(yè)連鎖Ⅱ報收4824.43點，下跌3.12%；互聯(lián)網(wǎng)電商報收12844.92點，下跌3.46%。
商貿(mào)零售板塊PE（ttm）40.68X，PB（lf）1.96X
根據(jù)wind，當(dāng)前商貿(mào)零售板塊PE為40.68X，相較上周環(huán)比下降1.85個百分點，近一年P(guān)E最大值為43.58X，最小值為27.98X；當(dāng)前PB為1.96X，近一年P(guān)B最大值為2.1X，最小值為1.36X。
行業(yè)動態(tài)
?。?）8月份社會消費品零售總額增長3.4%：8月份，社會消費品零售總額39668億元，同比增長3.4%。按消費類型分，8月份，商品零售額35172億元，同比增長3.6%；餐飲收入4496億元，增長2.1%。此外，化妝品類消費溫和復(fù)蘇，8月零售額達(dá)349億元，同比增長5.1%。1-8月份零售額2915億元，同比增長3.3%。（來源：國家統(tǒng)計局）2025年1-8月中國消費市場整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，消費增長呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征：線上渠道驅(qū)動作用顯著，服務(wù)消費保持活躍，而商品消費內(nèi)部，與生活方式升級相關(guān)的品類以及政策受益品類表現(xiàn)較佳。當(dāng)前消費市場正從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量競爭下的價值挖掘，精細(xì)化運營與把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會成為企業(yè)關(guān)鍵，具體到美護(hù)方面，功能性護(hù)膚、國貨美妝和高端化成為主要拉動力，暑期頭部美護(hù)品牌實現(xiàn)逆勢高增，行業(yè)分化加劇，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)。限額以上零售業(yè)態(tài)中，便利店和專業(yè)店增速領(lǐng)先，百貨店與品牌專賣店增速相對平緩，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)仍然面臨轉(zhuǎn)型升級壓力。
投資建議
美容護(hù)理行業(yè)，十月各電商平臺或?qū)㈤_啟雙十一提前預(yù)熱，國貨高端美妝與性價比護(hù)膚類目近年來市場占有率上升，在此前七夕等購物熱下表現(xiàn)良好，關(guān)注其雙十一銷量表現(xiàn)。此外10月國慶中秋長假來臨，旅游零售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來客流高峰，關(guān)注線上旅游平臺、主題景區(qū)、連鎖酒店等的階段性行情熱度。
在國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策持續(xù)刺激推進(jìn)下，國內(nèi)線下消費能力與意愿有望進(jìn)一步走高，維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注：（1）近期調(diào)入港股通的商貿(mào)零售領(lǐng)域的港股標(biāo)的；（2）雙十一預(yù)熱期間關(guān)注國貨美容護(hù)理頭部品牌，尤其是稀缺的高端國貨品牌，如毛戈平等；（3）旅游零售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險提示
?。?）居民消費復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（3）復(fù)雜外部形勢下的外貿(mào)業(yè)務(wù)波動風(fēng)險。
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