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十一假期國內休市，在此期間國內經(jīng)濟基本面變化如何，全球經(jīng)濟和資本市場有哪些值得關注，節(jié)后債市怎么走，本文將對此進行分析。
　　一、十一國內經(jīng)濟情況如何
　　1）出行需求旺盛，十一假期消費總量仍有支撐。今年國慶假期居民出行需求旺盛，各項出行高頻數(shù)據(jù)顯示出行人次處于近年來高位水平。九城地鐵客運量、國內/國際及港澳臺航班執(zhí)行數(shù)量均明顯處于季節(jié)性高位。另據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，假期前四天跨區(qū)域人員流動12.43億人次，較2024年同期增長5.2%、較2019年同期增長28.3%。
　　2）十一電影票房低于去年同期；地產(chǎn)放松政策繼續(xù)加碼，一線城市限購政策繼續(xù)放松，地產(chǎn)銷售還有待改善。
　　二、美股和恒生科技上漲；黃金創(chuàng)新高；美國和日本長債利率上行
　　受到AI等科技創(chuàng)新的驅動，科技股對美股上漲起到了重要作用。從結構來看，在美股七巨頭中，唯有偏消費的亞馬遜表現(xiàn)最弱。黃金價格亦持續(xù)上行，實際利率下降+地緣風險+央行購金、ETF凈流入等邏輯繼續(xù)支撐金價。10月7日，國家外匯管理局同日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月末我國黃金儲備為7406萬盎司，環(huán)比增加4萬盎司，為我國央行連續(xù)第11個月增持黃金。美國和日本長期國債利率在十一期間也出現(xiàn)上行?？梢娛袌龅娘L險偏好仍然較高。
　　三、風險偏好仍高，這對于國內長債利率會繼續(xù)構成壓制，債市仍然采取防守策略，關注中短久期信用債的票息價值
　　風險偏好處于高位依然對長債構成壓制。國內央行降息或者重啟購買國債，這對于中短端形成利好，但是這會進一步提升市場的風險偏好，從而對于長端利率偏利空。債市策略繼續(xù)以防守為主，中短久期信用相對占優(yōu)，長久期利率做交易。短期預計10年國債利率波動區(qū)間維持在1.75%-1.9%區(qū)間。技術面來看，短期債市可能反彈，但不建議追漲，而是應該止盈。整體繼續(xù)采取防守策略，中短久期信用債相對性價比提升。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢不確定性，宏觀政策不確定性，市場走勢不確定性