>> 華金證券-新股專題：外部風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致震蕩加劇，但短期警惕之余或應(yīng)適度關(guān)注中長期配置-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大?。?/td>
| 866KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：節(jié)后在外部風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵背景下，新股次新板塊震蕩加劇?？赡軄碚f，由于節(jié)前新股周期指標(biāo)尚未回落到階段性底部區(qū)域、疊加多空分歧仍在磨合重建過程中，整體市場更為依賴外部催化帶來的情緒驅(qū)動，使得風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的休整影響較為明顯。短期來看，考慮到節(jié)后資金和情緒快速收斂之后需要重建平衡，并且當(dāng)前正值三季報(bào)披露及月底重大會議窗口期，不排除新股次新板塊震蕩仍將持續(xù)小段時(shí)間；但略微拉長來看，可能中長期做多氛圍并未根本性改變，局部個(gè)股的活躍表現(xiàn)仍頗為亮眼；建議短期警惕之余或應(yīng)當(dāng)保持積極觀察、重視把握可能的配置時(shí)機(jī)。
?。?）節(jié)后兩個(gè)交易周新股次新板塊呈現(xiàn)休整走勢；假設(shè)以2024年以來上市的新股次新板塊比較來看，期間板塊平均漲幅-4.7%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約16.4%。
（2）由于節(jié)前新股周期指標(biāo)尚未回落至階段性底部、且多空分歧也仍在重新磨合過程中，整體向上的動能較弱，細(xì)分活躍方向本就有賴于情緒或業(yè)績的持續(xù)催化提振；而節(jié)后交易日逐漸發(fā)酵的外部風(fēng)險(xiǎn)，使得資金活躍熱度在短暫升溫之后快速下降，新股次新板塊震蕩波動加劇。短期來看，考慮到資金和情緒快速收斂之后可能需要重建平衡，同時(shí)三季度業(yè)績逐漸發(fā)布、及本月重要會議即將召開等事件窗口期影響，可能目前震蕩波動走勢仍將持續(xù)小段時(shí)間。但略微拉長，恰逢新股休整周期后段、節(jié)后新股次新板塊加速休整，可能將有助于下一輪新股活躍周期順利開啟；與此同時(shí)，我們在此前周報(bào)就持續(xù)強(qiáng)調(diào)，本輪休整周期資金活躍度較此前休整周期明顯提升，長期做多氛圍可能并未根本性改變；因此，結(jié)合來看，我們建議短期保持警惕同時(shí)，仍可適度積極關(guān)注可能的中期配置機(jī)會。
?。?）具體方向，還是保持兩方面線索挖掘，在業(yè)績季適度兼顧標(biāo)的業(yè)績穩(wěn)定預(yù)期基礎(chǔ)上；一方面，繼續(xù)沿著估值蹺蹺板尋找具有相對性價(jià)比的細(xì)分行業(yè)主題，尤其是人氣總體保持關(guān)注，包括新能源、消費(fèi)、有色等；另一方面，跟蹤資金長期聚焦方向，對于機(jī)器人、算力AI、創(chuàng)新藥等可能長期活躍預(yù)期未改的新質(zhì)生產(chǎn)力主題產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)保持關(guān)注和尋找熱點(diǎn)主題內(nèi)部具體細(xì)分方向蹺蹺板。
?。?）本周可能即將上市的新股：馬可波羅等。
近兩周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：近兩周（節(jié)后7個(gè)交易日），共有6只新股網(wǎng)上申購；其中，3只為科創(chuàng)板、2只為主板、1只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，剔除未盈利、平均發(fā)行市盈率為18.0X，剔除未公布、平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0453%。
?。?）近兩周上市新股表現(xiàn)：近兩周只有1只滬深新股于上周上市，假設(shè)將上周上市的滬深新股收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股上市首日平均漲幅接近400%，較此前交易周新股首日平均漲幅明顯提升，可能新股首日交投情緒有所升溫；但值得注意的，上周上市的滬深新股道生天合，其發(fā)行價(jià)不足6元，可能低發(fā)行價(jià)、疊加公司所屬化工行業(yè)資金關(guān)注度相對較高，或提振了當(dāng)期新股首日交投熱情。2）其次，從二級市場投資收益來看，由于滬深新股上周五上市，暫無二級收益。
?。?）2024年至今上市新股表現(xiàn)：從24年上市新股近兩周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為-4.7%，其中約有16.4%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-3.2%，其中約有17.5%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的主要為估值相對具有性價(jià)比、且資金相對關(guān)注的消費(fèi)、有色等行業(yè)主題板塊，以及部分半導(dǎo)體自主可控主題產(chǎn)業(yè)鏈新股次新標(biāo)的；跌幅居前的則大多為此前股價(jià)表現(xiàn)較為活躍的部分新股次新標(biāo)的，尤其是前期資金熱度相對較高的電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）本周共有6只新股完成申購待上市；其中，3只為科創(chuàng)板、2只為主板、1只為北證。假設(shè)以2024年歸母凈利潤計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市主板新股平均發(fā)行市盈率為19.7X，發(fā)行市盈率總體依然保持平抑。當(dāng)前，新股首日交投熱情再度升溫，首日再定價(jià)極致程度或進(jìn)一步提升，即期新股上市短暫交易日可能的波動風(fēng)險(xiǎn)或依然值得警惕；但同時(shí)，由于科創(chuàng)成長層設(shè)立以來首次迎來三只新股上市，資金關(guān)注度或短暫聚集，并可能帶來情緒變量，其變化趨勢值得關(guān)注并靈活應(yīng)對。
（2）本周共有1只新股將開啟申購；1只為主板。正如我們前述，當(dāng)前新股首日交投熱度升溫，新股申購收益率再度得到提振，建議繼續(xù)積極關(guān)注新股申購。
?。?）本周共有3只新股將開啟詢價(jià)；3只主板。具體來看，大明電子為汽車控制總成的重要供應(yīng)商之一，德力佳為我國風(fēng)電主齒輪箱的龍頭供應(yīng)商，豐倍生物則為廢棄油脂資源綜合利用代表性企業(yè)之一，建議定價(jià)合理前提下或可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股正票文池）詳：見
?。?）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期來看，外部風(fēng)險(xiǎn)事件可能仍處于博弈期，而資金和情緒在節(jié)后急劇收斂之后也需要時(shí)間重新再平衡；結(jié)合當(dāng)前正處于三季報(bào)業(yè)績和重大會議時(shí)間窗口，可能暫時(shí)仍需要保持適度警惕，靈活應(yīng)變。具體標(biāo)的上，建
|
|
