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燒堿：期現(xiàn)分化，關(guān)注氧化鋁需求變化
　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　價(jià)格方面：截至2025-10-17，燒堿期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2344元/噸（-109）；山東32%液堿基差250元/噸（+109）?，F(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)830元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1290元/噸（+0）。
　　供應(yīng)方面：燒堿開工率81.40%，（-2.90%）；燒堿周度產(chǎn)量80.24萬(wàn)噸（-2.59）。
　　需求方面：主力下游氧化鋁開工率86.22%（-0.10%），氧化鋁周度產(chǎn)量186.10萬(wàn)噸（-0.20），氧化鋁港口庫(kù)存9.20（+2.90）；印染華東開工率66.76%（+0.13%）；粘膠短纖開工率88.61%（-1.02%）；白卡紙開工率：76.33%（+0.67%）；闊葉漿開工率85.80%（+3.10%）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2025-10-17，山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+0.8噸液氯）939.53元/噸（+0.00），山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+1噸PVC）257.53元/噸（+20.00），山東燒堿單品種利潤(rùn)1602.65元/噸（+0.00），西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+1噸PVC）1241.75元/噸（+0.00）。
　　庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)液堿廠庫(kù)庫(kù)存40.33萬(wàn)噸（-1.79），片堿廠庫(kù)庫(kù)存2.45萬(wàn)噸（+0.34）。
　　液氯方面：截至2025-10-17，山東液氯價(jià)格50元/噸（+0）；液氯下游環(huán)氧丙烷開工率67.56%（-4.00%），環(huán)氧氯丙烷開工率53.29%（-0.25%），二氯甲烷開工率83.63%（-5.07%），三氯甲烷周度產(chǎn)量3.13萬(wàn)噸（-0.14）
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主。供應(yīng)端，天津渤化30萬(wàn)噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)；本周新增檢修企業(yè)增加，產(chǎn)量小幅下降，下周恢復(fù)較多，預(yù)計(jì)供應(yīng)量小幅增加；需求端，山東氧化鋁訂單穩(wěn)定，主力下游日送貨量低于日耗，接貨價(jià)格穩(wěn)定仍為740元/噸，但河南大型氧化鋁廠降負(fù)帶動(dòng)氧化鋁廠減產(chǎn)預(yù)期增加，盤面情緒偏空。全國(guó)液堿庫(kù)存本周去庫(kù)，山東庫(kù)存因檢修增加且河北氧化鋁廠采購(gòu)，整體去庫(kù)。非鋁端開工繼續(xù)回升，剛需采購(gòu)。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大，需關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購(gòu)情況。山東10月電價(jià)上調(diào)，液氯價(jià)格上漲，氯堿利潤(rùn)同期偏低水平，成本支撐仍存。
　　策略
　　單邊：寬幅震蕩
　　跨期：觀望
　　跨品種：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　裝置檢修情況；下游采購(gòu)節(jié)奏；氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度；液氯價(jià)格波動(dòng)；宏觀政策擾動(dòng)