>> 東吳證券-金融行業(yè)產(chǎn)品跟蹤周報-權(quán)益ETF系列：市場開啟反攻，繼續(xù)聚焦泛科技板塊-251025
| 上傳日期： |
2025/10/25 |
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| 1706KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫婷,唐遙衎 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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投資要點
A股市場行情概述：（2025.10.20-2025.10.24）
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：創(chuàng)業(yè)板指（8.05%），科創(chuàng)50（7.27%），萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（6.49%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：紅利指數(shù)（0.71%），深證紅利（0.82%），中證紅利（1.05%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：成長(風(fēng)格.中信)（5.83%），大盤成長（5.08%），國證成長（4.53%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：消費(風(fēng)格.中信)（0.61%），大盤價值（1.30%），穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)（1.45%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：通信（11.55%），電子（8.49%），電力設(shè)備（4.90%）。排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：農(nóng)林牧漁（-1.36%），食品飲料（-0.95%），美容護理（-0.09%）。
A股市場行情展望：（2025.10.27-2025.10.31）觀點：市場開啟反攻，繼續(xù)聚焦泛科技板塊。
2025年10月，宏觀擇時模型的月度評分是-1.5分，歷史上該分數(shù)萬得全A指數(shù)震蕩微跌的概率較大。技術(shù)擇時模型中萬得全A指數(shù)在中期趨勢線附近出現(xiàn)強支撐反彈。因此綜合分析，我們維持之前的觀點，十月份萬得全A指數(shù)可能整體呈現(xiàn)震蕩的格局。
本周A股市場處于相對縮量的狀態(tài)，市場等待重要會議、中美談判等事件的逐漸落地，然后逐步發(fā)起反攻。泛科技板塊再次引領(lǐng)市場。海外算力、國產(chǎn)算力、新能源等均有所爆發(fā)表現(xiàn)。美中不足的是，本周成交額一直在2萬億元以下，同時周五市場反攻的時候，機構(gòu)資金在引領(lǐng)進攻方向，但散戶資金顯示在持續(xù)流出。后續(xù)市場進一步的上攻，仍然需要各路資金形成共振。
港股本周也跟隨A股發(fā)生了反彈，恒生科技指數(shù)本周上漲5.20%。10月24日，美國9月核心CPI同比增長3%，低于預(yù)期3.1%。美聯(lián)儲年內(nèi)再降息兩次的可能增大，利好風(fēng)險資產(chǎn)。港股后續(xù)的表現(xiàn)值得期待。
另外，值得注意的是，本輪牛市的性質(zhì)為慢牛。因此，我們看好后市的表現(xiàn)，但反攻的幅度和速度可能需要降低一定的預(yù)期。指數(shù)快速反彈后，可能會再次進入到慢牛的節(jié)奏。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能會處于震蕩偏上漲的行情，結(jié)構(gòu)性行情仍然會持續(xù)涌現(xiàn)。
因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡偏成長型的ETF配置。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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