久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期地方債發(fā)行與凈融資發(fā)行環(huán)比皆明顯上升，下期預(yù)計(jì)地方債發(fā)行和凈融資將環(huán)比小幅提升。本期（2025.10.20-2025.10.26）地方債合計(jì)發(fā)行/凈融資2472.28億元/1657.51億元（上期為323.01億元/-197.81億元），下期（2025.10.27-2025.11.2）預(yù)計(jì)發(fā)行/凈融資2706.82億元/1756.77億元。從加權(quán)發(fā)行期限來看，本期地方債加權(quán)發(fā)行期限為16.32年，較上期（2025.10.13-2025.10.19）的16.21年有所拉長(zhǎng)。
　　當(dāng)前新增債發(fā)行進(jìn)度較慢，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度皆低于23年和24年同期。截至2025年10月24日，新增一般債/新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行占全年額度的比例分別為84.1%和86.0%，考慮下期預(yù)計(jì)發(fā)行為86.2%和89.5%。2024年累計(jì)發(fā)行進(jìn)度分別為87.6%/94.6%和88.4%/97.0%，2023年累計(jì)發(fā)行進(jìn)度分別為90.1%/89.0%和91.2%/92.5%。
　　 2025年10-11月計(jì)劃發(fā)行的地方債規(guī)模合計(jì)12716億元，其中新增專項(xiàng)債為7420億元。截至2025年10月24日，已有31個(gè)地區(qū)披露2025年10-11月計(jì)劃發(fā)行的地方債規(guī)模合計(jì)12716億元（10月和11月分別為5460億元和7256億元），其中新增專項(xiàng)債為7420億元（10月和11月分別為3611億元和3809億元），去年同地區(qū)同期發(fā)行分別為18144億元和2932億元，去年全國(guó)同期發(fā)行分別為19972億元和3828億元。
　　本期特殊新增專項(xiàng)債發(fā)行320億元，置換隱債和償還存量債務(wù)的特殊再融資債分別發(fā)行0億元和214億元。截至2025年10月24日，特殊新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行12380億元（本期發(fā)行320億元）；置換隱債特殊再融資債累計(jì)已發(fā)行19924億元（本期發(fā)行0億元），發(fā)行進(jìn)度達(dá)99.6%，其中浙江等32個(gè)地區(qū)已全部發(fā)完（本期無新增地區(qū)）；2025年10月以來償還存量債務(wù)的特殊再融資債（或來自10月17日財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)提到的5000億元結(jié)存限額）累計(jì)發(fā)行214億元（本期發(fā)行214億元）。
　　本期10Y和30Y地方債減國(guó)債利差均走闊，周度換手率環(huán)比上升。截至2025年10月24日，10年和30年地方債減國(guó)債利差分別為21.14BP和19.74BP，較2025年10月17日分別走闊0.60BP和1.76BP（2025年10月17日分別為20.54BP和17.98BP），分別處于2023年以來歷史分位數(shù)的61.00%和77.10%。本期地方債周度換手率為0.63%，較上期的0.56%環(huán)比上升。本期貴州、天津、寧夏等地區(qū)7-10Y地方債收益率和流動(dòng)性皆優(yōu)于全國(guó)平均水平。
　　當(dāng)前地方債減國(guó)債利差挖掘性價(jià)比有所提升。以10年期地方債為觀察的錨，2018年以來利差的調(diào)整頂部或在發(fā)行加點(diǎn)下限的基礎(chǔ)上上浮20-25BP左右，底部或在發(fā)行加點(diǎn)下限附近，當(dāng)前地方債與國(guó)債利差的頂部或在30-35BP上下，底部或在5-10BP上下。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：部分?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能不完全，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差。