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核心觀點(diǎn)：
　　根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)，2025年11月14日，國家金融監(jiān)督管理總局公布2025年三季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，總結(jié)如下：
　　業(yè)績：利潤增速企穩(wěn)，城商行繼續(xù)修復(fù)。25Q1-3商業(yè)銀行凈利潤同比微降0.02%，降幅環(huán)比收窄1.19pct；分板塊看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行增速分別為2.27%、-2.11%、1.73%、-7.35%。25Q3受益于息差降幅收窄和資本市場活躍利好中收增長，行業(yè)凈利潤增長基本浮出水面，國有行、城商行修復(fù)更為顯著，而農(nóng)商行在中小銀行改革化險(xiǎn)、合并重組背景下信用成本對業(yè)績擾動(dòng)加大。
　　規(guī)模：金融投資支撐規(guī)模增長穩(wěn)健。25Q3末商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速8.85%，環(huán)比回落0.03pct，貸款同比增速7.27%，環(huán)比回落0.25pct。分板塊看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行總資產(chǎn)同比增速分別為9.97%、4.68%、10.56%、6.15%，貸款同比增速分別為8.80%、3.29%、8.39%、6.86%。25Q3末商業(yè)銀行總資產(chǎn)擴(kuò)張穩(wěn)定，貸款投放季節(jié)性回落，國有行、城商行承接政府債發(fā)行，金融投資為擴(kuò)表核心動(dòng)力。
　　息差：環(huán)比企穩(wěn)，26年有望回升。25Q1-3商業(yè)銀行凈息差為1.42%，環(huán)比企穩(wěn)。分板塊看，25Q1-3國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別為1.31%、1.56%、1.37%、1.58%，環(huán)比變動(dòng)-0.5bp、+1.0bp、+0.4bp、+0.5bp。展望2026年，預(yù)計(jì)利率政策環(huán)境延續(xù)相對穩(wěn)定，26Q1貸款集中重定價(jià)背景下息差仍有下行壓力，后續(xù)隨著高息存款逐步到期重定價(jià)，息差有望企穩(wěn)回升，其中大型結(jié)算型、財(cái)富管理優(yōu)勢突出銀行負(fù)債端量、價(jià)均將更強(qiáng)，活期存款占比回升驅(qū)動(dòng)負(fù)債成本改善更大。
　　資產(chǎn)質(zhì)量：關(guān)注與不良率環(huán)比上行。25Q3末商業(yè)銀行不良率1.52%，環(huán)比上行2.50bp；關(guān)注率2.20%，環(huán)比上行2.57bp；撥備覆蓋率207.15%，環(huán)比回落4.82pct。行業(yè)關(guān)注與不良率有所上行，城農(nóng)商行不良率上行幅度更大，預(yù)計(jì)受中小銀行改革化險(xiǎn)影響。
　　資本：債市利率波動(dòng)，資本充足率下降。25Q3末國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行資本充足率分別環(huán)比回落0.20pct、0.42pct、0.24pct、0.01pct。一方面，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速持續(xù)回升對資本消耗加大；另一方面，Q3債市利率陡峭化上行，OCI浮盈回吐帶動(dòng)資本充足率下降。
　　投資建議：25Q4關(guān)注國有大行的階段性機(jī)會。一方面中期分紅時(shí)點(diǎn)提前至12月，另一方面Q4銀行存在債券止盈訴求，國有大行金融投資占比較低，業(yè)績表現(xiàn)預(yù)計(jì)更穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；財(cái)政不及預(yù)期；利率大幅波動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。