>> 信達(dá)證券-量化市場(chǎng)追蹤周報(bào)(2025W50)：配置型基金倉(cāng)位回落至7月末水平-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：本周A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)明顯分化格局。寬基指數(shù)表現(xiàn)分化，北證50、創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，上證指數(shù)、滬深300小幅回調(diào)，中證紅利與國(guó)證價(jià)值指數(shù)回調(diào)幅度較大。行業(yè)層面看，通信板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、領(lǐng)漲市場(chǎng)，傳統(tǒng)能源及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊則承壓調(diào)整。兩融余額在周三階段性沖高后回落，周四最新水平為25079.82億元。從基金行為來(lái)看，主動(dòng)偏股型基金周內(nèi)整體仍錄得正收益，但風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，基金倉(cāng)位延續(xù)下行趨勢(shì)；配置型基金倉(cāng)位則回落至今年7月末附近水平。行業(yè)配置方面，短期來(lái)看配置結(jié)構(gòu)變化相對(duì)有限，中期視角下，電子、電新行業(yè)倉(cāng)位仍呈持續(xù)抬升態(tài)勢(shì)，主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的暴露水平進(jìn)一步提高。ETF資金流向方面，A500及港股科技類(lèi)指數(shù)持續(xù)獲得資金凈流入，而創(chuàng)業(yè)板指、券商、中證銀行及可轉(zhuǎn)債等指數(shù)則出現(xiàn)不同程度的資金凈流出。配置建議方面，在風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際趨謹(jǐn)?shù)谋尘跋拢ㄗh以結(jié)構(gòu)性配置為主，適度關(guān)注中期景氣占優(yōu)的方向，在指數(shù)層面保持相對(duì)均衡配置、控制整體倉(cāng)位。
公募基金：中期維度主動(dòng)權(quán)益基金增配電子、電新行業(yè)，大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格暴露提升，短期變化不大。本周主動(dòng)偏股型基金的凈值漲跌幅平均值0.76%。基金總數(shù)為4551，上漲數(shù)目為2581，占比達(dá)到56.71%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是國(guó)融融信消費(fèi)嚴(yán)選混合A、長(zhǎng)城久祥靈活配置混合A、前海開(kāi)源滬港深樂(lè)享生活靈活配置混合、華泰柏瑞質(zhì)量成長(zhǎng)混合A、華商均衡成長(zhǎng)混合A，一周凈值漲跌幅分別是14.96%、14.87%、14.84%、12.64%、12.15%。
主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位延續(xù)下行趨勢(shì)，其中配置型基金倉(cāng)位回調(diào)至7月末的水平。截至2025/12/12，主動(dòng)權(quán)益型基金的平均倉(cāng)位約為88.41%。其中，普通股票型基金的平均倉(cāng)位約為91.71%（較上周上升0.10pct），偏股混合型基金的平均倉(cāng)位約為89.72%（較上周下降0.05pct），配置型基金的平均倉(cāng)位約為85.03%（較上周下降0.49pct）；“固收+”基金平均倉(cāng)位約為23.33%，較上周上升0.03pct。
大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格暴露較三個(gè)月前有明顯提升，本周變化不大。截至2025/12/12，主動(dòng)偏股型基金大盤(pán)成長(zhǎng)倉(cāng)位42.77%（較上周下降0.12pct），大盤(pán)價(jià)值倉(cāng)位6.61%（較上周下降0.23pct），中盤(pán)成長(zhǎng)倉(cāng)位7.67%（較上周上升0.09pct），中盤(pán)價(jià)值倉(cāng)位7.44%（較上周上升1.43pct），小盤(pán)成長(zhǎng)倉(cāng)位26.82%（較上周下降0.86pct），小盤(pán)價(jià)值倉(cāng)位8.69%（較上周下降0.31pct）。
近三月來(lái)看，電子、電新倉(cāng)位明顯上升，醫(yī)藥、銀行倉(cāng)位下降。從持股市值加權(quán)平均值來(lái)看，本周主動(dòng)權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有石油石化（約0.92%，較上周提升0.11pct）、電子（約20.79%，較上周提升0.11pct）、房地產(chǎn)（約0.63%，較上周提升0.09pct）、建材（約0.93%，較上周提升0.08pct）、電力設(shè)備及新能源（約8.57%，較上周提升0.07pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有計(jì)算機(jī)（約4.51%，較上周下降0.20pct）、鋼鐵（約1.12%，較上周下降0.08pct）、農(nóng)林牧漁（約1.78%，較上周下降0.08pct）、交通運(yùn)輸（約1.21%，較上周下降0.06pct）、醫(yī)藥（約10.20%，較上周下降0.05pct）。
ETF市場(chǎng)，本周凈流入在10億元以上的權(quán)益指數(shù)包括A500、恒生科技、科創(chuàng)50、港股通科技，凈流出超過(guò)10億元的指數(shù)包括創(chuàng)業(yè)板指、證券公司、中證銀行、CS人工智。
主力/主動(dòng)資金流向：主動(dòng)資金凈入電子、通信。主力資金流：本周主力凈流出電子、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工等。（1）個(gè)股：主力凈流入&中小單凈流出：東山精密、勝宏科技、比亞迪、領(lǐng)益智造、香農(nóng)芯創(chuàng)等。主力凈流出&中小單凈流入：中興通訊、陽(yáng)光電源、天孚通信、工業(yè)富聯(lián)、航天發(fā)展等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：等。主力凈流出&中小單凈流入：電子、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、通信、醫(yī)藥等。主動(dòng)資金流：本周主買(mǎi)凈額約-2806.94億元，主動(dòng)資金凈入電子、通信。（1）個(gè)股：主動(dòng)資金更看好新易盛、東山精密、中國(guó)平安、勝宏科技、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等標(biāo)的，招商銀行、貴州茅臺(tái)、中興通訊、永輝超市、工業(yè)富聯(lián)等標(biāo)的遭主動(dòng)資金凈賣(mài)出。（2）行業(yè)：主買(mǎi)凈額居前的行業(yè)有：電子、通信等；流出較多的行業(yè)有：醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、有色金屬等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。
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