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2月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)沖高盤整，細(xì)分子行業(yè)漲多跌少。截至2月26日收盤，光伏行業(yè)指數(shù)上漲4.41%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，板塊日均成交金額環(huán)比基本持平。細(xì)分子行業(yè)漲多跌少，光伏組件、導(dǎo)電銀漿漲幅居前。協(xié)鑫集成、聚和材料、晶盛機(jī)電、中利集團(tuán)、億晶光電漲幅排名靠前。
　　光伏行業(yè)治理內(nèi)卷是政策重點(diǎn)，2026年國內(nèi)新增裝機(jī)預(yù)期有所下滑。光伏行業(yè)當(dāng)前正處于新一輪的深度調(diào)整期，2026年是光伏行業(yè)治理的攻堅(jiān)之年，治理行業(yè)“內(nèi)卷”是政策重點(diǎn)。工信部將通過加強(qiáng)部門協(xié)同，統(tǒng)籌施策，綜合運(yùn)用產(chǎn)能的調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)的引領(lǐng)、質(zhì)量監(jiān)督、價(jià)格執(zhí)法、防范壟斷風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、積極拓展應(yīng)用市場等手段，加快實(shí)現(xiàn)供需的動(dòng)態(tài)平衡。光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)期2026年新增裝機(jī)市場將經(jīng)歷短期回調(diào)后穩(wěn)步回升，產(chǎn)業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值競爭全面轉(zhuǎn)型。
　　行業(yè)進(jìn)入需求淡季，供給繼續(xù)實(shí)現(xiàn)壓縮。1月作為傳統(tǒng)的裝機(jī)淡季，國內(nèi)光伏逆變器定標(biāo)規(guī)模僅1056.29MW，規(guī)模相對較小。行業(yè)供給端，硅料企業(yè)多處于大幅減產(chǎn)甚至停產(chǎn)狀態(tài)，光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)1月份多晶硅產(chǎn)量環(huán)比大幅減少15%，2月份供給繼續(xù)下探。1月硅片產(chǎn)量受下游電池片減產(chǎn)幅度較大和春節(jié)假期等因素影響，產(chǎn)量46.18GW，環(huán)比下降0.91%。
　　鈣鈦礦電池、P型異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)持續(xù)獲得進(jìn)步，推動(dòng)商業(yè)化進(jìn)程。本月捷佳偉創(chuàng)通過常州基地“異質(zhì)結(jié)+鈣鈦礦”中試驗(yàn)證平臺，已成功開發(fā)出厚度50μm的p型異質(zhì)結(jié)電池、異質(zhì)結(jié)/鈣鈦礦疊層電池的成熟工藝路線。中國科學(xué)院青島生物能源與過程研究所通過調(diào)控二氧化錫納米顆粒表面配體，開發(fā)了一種原位固態(tài)配體交換反應(yīng)，形成2D/3D鈣鈦礦異質(zhì)結(jié)的策略，顯著提升鈣鈦礦薄膜的結(jié)晶質(zhì)量，使薄膜底層界面的缺陷濃度降低十倍以上，對應(yīng)的鈣鈦礦太陽能電池展現(xiàn)出卓越的光電轉(zhuǎn)換效率。
　　投資建議：國內(nèi)光伏行業(yè)處于深度調(diào)整周期，通威股份擬收購青海麗豪顯示多晶硅環(huán)節(jié)進(jìn)入并購整合，市場加速出清周期。太空光伏目前處于0-1階段，要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用需要技術(shù)路線、經(jīng)濟(jì)效益等多方面驗(yàn)證，長期市場空間廣闊。光伏行業(yè)估值仍處于歷史偏低位置。建議關(guān)注鈣鈦礦電池/晶硅鈣鈦礦疊層電池、儲能逆變器、一體化組件廠頭部企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。