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本期投資提示：
　　鐵路公路資產“HALO”屬性突出，中長期戰(zhàn)略配置窗口期開啟?！癏ALO資產”是指重資產、低淘汰風險、壁壘高（審批壁壘、復制壁壘、CAPEX規(guī)模等）、穩(wěn)定現(xiàn)金流，鐵路公路資產作為典型的網絡型交通運輸資產，具備較強的“HALO資產”屬性。
　　春運景氣度前低后高，鐵路公路景氣度改善。根據交通運輸部數據，2026年2月2日至2026年2月28日（農歷臘月十五至農歷正月十二）全社會跨區(qū)域人員流動量共69.37億人次，同比25年增長5.88%，其中公路營業(yè)性客運量共8.53億人次，同比增長5.62%，高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量共56.13億人次，同比增長5.76%，鐵路客運量共3.78億人次，同比增長7.43%。
　　Beta端長債利率與風險溢價下行。短期受海外地緣政治緊張局勢升級的影響，市場的避險情緒顯著升溫。在此背景下，資本傾向于從風險資產轉向安全資產，長債利率和市場風險溢價下行。同時，投資者對未來的不確定性預期增強，股權風險溢價也同步回落。隨著作為‘定價錨’的長債利率進入下行通道，以及整體市場補償風險的溢價降低，前期承壓的高股息資產邊際配置價值因此得到顯著提升。
　　投資分析建議：我們認為，高速公路板塊兩大投資主線有望貫穿全年，傳統(tǒng)的高股息投資主線和潛在市值管理催化均值得關注。公路板塊推薦皖通高速、山東高速、浙江滬杭甬、寧滬高速、招商公路，關注四川成渝、東莞控股、粵高速、深高速、贛粵高速。鐵路客貨運量整體穩(wěn)中有增，推薦京滬高鐵、大秦鐵路，關注廣深鐵路、廣匯物流。
　　風險提示：車流量下行風險、日常運營安全生產事故風險、利率波動風險。