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十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議和全國(guó)政協(xié)十四屆四次會(huì)議分別于3月5日和3月4日在北京開(kāi)幕。我們總結(jié)出2026年《政府工作報(bào)告》中產(chǎn)業(yè)政策的四大重點(diǎn)方向及可持續(xù)關(guān)注的受益領(lǐng)域。短期來(lái)看，政策面利好有助于提振市場(chǎng)情緒，產(chǎn)業(yè)政策支持和景氣度向好的行業(yè)將獲資金青睞。
　　2026年，在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革之間取得更好平衡。根據(jù)我們首席宏觀分析師金曉雯對(duì)2026年《政府工作報(bào)告》的解讀，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)略微下調(diào)，符合市場(chǎng)預(yù)期，政策激勵(lì)延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，不過(guò)更加強(qiáng)調(diào)改革措施和宏觀政策的協(xié)同作用（圖表1）。報(bào)告提出深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)“反內(nèi)卷”主題仍是今年交易主線之一。我們總結(jié)出2026年《政府工作報(bào)告》中產(chǎn)業(yè)政策的四大重點(diǎn)方向及今年可持續(xù)關(guān)注的受益領(lǐng)域（圖表2）。
　　一、前沿科技與新質(zhì)生產(chǎn)力。報(bào)告提出，“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力……打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)……培育發(fā)展未來(lái)能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)”。建議關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)（無(wú)人機(jī)、eVTOL、無(wú)人物流系統(tǒng)等）、人工智能（“AI+制造”、“AI+醫(yī)療”、“AI+教育”等）、6G與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。
　　二、智能制造與高端裝備。報(bào)告提出，“推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。支持科技領(lǐng)軍企業(yè)牽頭組建創(chuàng)新聯(lián)合體，提高承擔(dān)國(guó)家重大科技項(xiàng)目比例。對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購(gòu)重組‘綠色通道’機(jī)制”?？申P(guān)注高端制造與裝備（國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等）、生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械（創(chuàng)新藥、AI輔助診斷系統(tǒng)等）、科技金融支持標(biāo)的（“硬科技”、專(zhuān)精特新“小巨人”、獨(dú)角獸等）。
　　三、消費(fèi)升級(jí)與服務(wù)性消費(fèi)。報(bào)告提出，“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債2500億元支持消費(fèi)品以舊換新……設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專(zhuān)項(xiàng)資金……實(shí)施服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)民行動(dòng)……支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假……打造‘購(gòu)在中國(guó)’品牌”。重點(diǎn)關(guān)注智能家電、新能源汽車(chē)、文旅康養(yǎng)、體育賽事、數(shù)字消費(fèi)與智慧零售等板塊。
　　四、綠色低碳與新能源。報(bào)告提出，“過(guò)去一年，非化石能源消費(fèi)占比達(dá)21.7%，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模超1.3億千瓦單位。今年預(yù)期單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低3.8%左右；設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長(zhǎng)點(diǎn)；加快智能電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展新型儲(chǔ)能，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注新型儲(chǔ)能、氫能產(chǎn)業(yè)鏈、智能電網(wǎng)等。
　　兩會(huì)后市場(chǎng)將如何演繹？過(guò)去十年，A股和港股市場(chǎng)在兩會(huì)結(jié)束后一個(gè)月（3月中至4月中）平均回報(bào)均為正；市場(chǎng)風(fēng)格切換和板塊輪動(dòng)較快，價(jià)值股贏率更高，信息科技板塊的表現(xiàn)相對(duì)較佳，高彈性板塊漲幅領(lǐng)先（圖表3-8）。短期來(lái)看，政策面利好有助于提振市場(chǎng)情緒，產(chǎn)業(yè)政策支持和景氣度向好的行業(yè)將獲資金青睞。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：政策刺激不及預(yù)期，地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，流動(dòng)性趨緊。