>> 招商證券-國內外產業(yè)政策周報：十五五規(guī)劃綱要印發(fā),可能帶來哪些投資機會？-260314
| 上傳日期： |
2026/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,郭佳宜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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國內方面，主要關注十五五規(guī)劃綱要印發(fā)的增量信息，建議關注四大領域。
國內政策專題一：十五五規(guī)劃綱要有哪些增量信息。
要點一：篇幅有所減少，科技詞頻大幅增加。整體來看，十五五規(guī)劃綱要篇幅及章數(shù)相較于十四五規(guī)劃綱要有小幅減少。從詞頻來看，科技、投資、消費等詞頻有所增加。其中，科技被提及次數(shù)增加最多，約增加31次。
要點二：關注主要目標的兩大變化。整體來看十五五規(guī)劃目標與十四五大體上保持一致，僅綠色生態(tài)及民生福祉方面有少量差異。在綠色生態(tài)上，將“單位GDP能源消耗降低”指標調整為“非化石能源占能源消費總量比重”。此外，十五五期間，單位GDP二氧化碳排放需累計降低17%，相較于十四五期間的18%，有小幅下降。在民生福祉方面，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率與居民人均可支配收入增長的順序調換，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率位于民生類指標的第一位。此外，新增每千人口擁有注冊護士數(shù)（人）這一預期性指標。
要點三：重大項目有哪些變化？具體來看，新質生產力發(fā)展方面的重大工程項目個數(shù)及占比大幅增加。從細分領域來看，新增新產業(yè)新賽道培育發(fā)展，包括提及集成電路、具身智能、生物制造等10個細分賽道。此外，前沿科技攻關上，新增可控核聚變與深空探索這兩個細分領域；臨床醫(yī)學與健康改為重大疾病防治與創(chuàng)新藥研發(fā)?；ǚ矫?，新增新型基建，囊括了包括全國一體化算力網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。綠色低碳方面，把煤炭消費清潔替代、零碳園區(qū)及零碳運輸走廊、重點行業(yè)領域節(jié)能降碳等單獨列為一項。
要點四：其他主要內容有什么變化。產業(yè)方面，傳統(tǒng)產業(yè)新增促進重點產業(yè)化解結構性矛盾，細分領域重點提到鋼鐵、石化、船舶三大領域。未來產業(yè)提法與建議稿基本一致，但新增新產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展管理方案，重點提及優(yōu)化低空經濟管理，推動生物醫(yī)藥、智能駕駛、低空經濟立法。篇幅上，數(shù)字中國單獨列為一篇，重點提及算力相關安排。消費方面，重點提及“促進樓市股市健康發(fā)展”、“穩(wěn)步提高最低工資標準”等。
從十一五到十四五，綱要印發(fā)后市場行情有哪些規(guī)律：
綱要印發(fā)后上漲概率較高，小盤風格相對占優(yōu)。復盤前四次綱要印發(fā)后的表現(xiàn)來看，綱要印發(fā)后的一周到當月底，市場上漲概率較高，從風格表現(xiàn)來看，綱要印發(fā)后中證1000等的平均收益水平相較于滬深300等更高。
綱要印發(fā)后，哪些行業(yè)相對占優(yōu)？行業(yè)表現(xiàn)來看，五年規(guī)劃綱要印發(fā)后一周內，建筑材料、社會服務上漲概率較高；社會服務、國防軍工等平均收益水平相對更高。五年規(guī)劃綱要印發(fā)后到當月底，煤炭、建筑材料上漲概率較高；房地產、國防軍工社會服務等行業(yè)平均收益水平較高。
復盤十一五到十四五，綱要重點提及的版塊表現(xiàn)如何？整體來看，復盤十一五規(guī)劃綱要到十四五規(guī)劃綱要不難發(fā)現(xiàn)，規(guī)劃綱要中重點提及的版塊往往有較為不錯的超額收益。比如十四五綱要重點提及的科技及產業(yè)變革；十三五重點提及的供給側改革等。
后續(xù)哪些版塊建議重點關注？一是建議關注深空探索這一新提法；二是建議關注算力；三是建議關注化解產業(yè)結構性矛盾領域（鋼鐵/石化/船舶）；四是重點關注新基建的相關領域（算力/低空/衛(wèi)星等）。
風險提示：政策理解不全面、經濟數(shù)據(jù)及政策不及預期、海外政策收緊。
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