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研究結(jié)論
　　核心觀點(diǎn)：指數(shù)震蕩格局延續(xù)，新能源制造有望引領(lǐng)下一階段的中盤(pán)藍(lán)籌行情。
　　大勢(shì)研判：震蕩局勢(shì)延續(xù)
　　上周我們認(rèn)為中東事件對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的直接影響相對(duì)有限，“外亂內(nèi)穩(wěn)”的格局仍在延續(xù)。指數(shù)在上周順勢(shì)回踩后，中期震蕩的格局并未改變，本周我們維持這一判斷。當(dāng)前中東局勢(shì)尚未平息，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)仍在上升，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回落。與之相對(duì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于海外，符合我們此前預(yù)期。短期來(lái)看，指數(shù)仍可能面臨一定的回調(diào)壓力，但預(yù)計(jì)將繼續(xù)在既定震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
　　行業(yè)比較：制造開(kāi)始領(lǐng)航
　　我們對(duì)風(fēng)格的觀點(diǎn)不變，投資機(jī)會(huì)在中等風(fēng)險(xiǎn)特征的股票，中盤(pán)藍(lán)籌行情也正在演繹。我們認(rèn)為在中盤(pán)藍(lán)籌中，當(dāng)下應(yīng)該比之前更積極關(guān)注制造板塊的投資機(jī)會(huì)。在全球能源安全訴求空前凸顯的背景下，中國(guó)具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新能源行業(yè)（光伏、風(fēng)電、輸變電）無(wú)疑是制造板塊的核心主線。同時(shí)，我們也關(guān)注機(jī)械、軍工等中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。對(duì)于此前持續(xù)推薦的周期板塊，我們維持觀點(diǎn)不變，但隨著市場(chǎng)預(yù)期逐漸充分，也需要逐步收斂對(duì)上行空間的預(yù)期。建議繼續(xù)關(guān)注化工、有色（小金屬）、交運(yùn)、農(nóng)業(yè)（養(yǎng)殖）及煤炭行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
　　主題投資：能源主權(quán)有望成為主線題材
　　能源主權(quán)：面對(duì)地緣擾動(dòng)，市場(chǎng)情緒在短期消息的博弈中反復(fù)，多數(shù)投資者開(kāi)始產(chǎn)生迷茫。我們認(rèn)為，認(rèn)知的重心應(yīng)從“猜測(cè)局勢(shì)的漣漪”轉(zhuǎn)向“把握潮汐的方向”：即全球?qū)Α澳茉粗鳈?quán)”的迫切追尋。這一追尋正轉(zhuǎn)化為對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施的剛性需求，能源建設(shè)也正從經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題，上升為戰(zhàn)略安全問(wèn)題。而中國(guó)的新能源制造，有望以其全球領(lǐng)先的規(guī)模與效率，成為回應(yīng)這一全球性安全訴求的終極答案，建議牢牢把握這一答案的提供者：光伏、海風(fēng)、輸變電等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　能源主權(quán)之外，資源主權(quán)仍然保持關(guān)注：戰(zhàn)略資源資產(chǎn)不再是簡(jiǎn)單的商品周期，而是地緣新秩序下的稀缺性重估，需求端正從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期，轉(zhuǎn)向綁定“制造業(yè)升級(jí)”與“戰(zhàn)略安全”。有色行業(yè)關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)資源的“定價(jià)權(quán)”提升（稀土、鎢、銻、鍺、銦）和中國(guó)短缺資源的“安全溢價(jià)”顯現(xiàn)（鈷、鎳、鋰、錸、鈹?shù)龋；ば袠I(yè)關(guān)注國(guó)內(nèi)自主產(chǎn)能具備定價(jià)和供應(yīng)優(yōu)勢(shì)的煤化工、PVC、MDI/TDI和氯化法鈦白粉。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)可能不充分、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。