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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌4.07%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌8.62%，相對市場整體跌幅較大。
　　本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌4.07%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌8.62%，跌幅相對較大。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊下跌8.83%，燃?xì)獍鍓K下跌6.63%。2026年以來，環(huán)保板塊累計(jì)漲幅2.90%，電力板塊累計(jì)漲幅5.25%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
　　核心觀點(diǎn)：受伊朗危機(jī)影響，卡塔爾能源公司宣布停產(chǎn)，同時(shí)，霍爾木茲海峽船運(yùn)幾近停滯，加劇全球天然氣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國際天然氣價(jià)格預(yù)計(jì)出現(xiàn)階段性上漲。作為典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)演化、加劇的背景下，水電核電有望率先受到市場資金的青睞。兩會(huì)首提算電協(xié)同，Token出海以及我國對數(shù)據(jù)中心碳排放約束收緊背景下，穩(wěn)定清潔的電力有望成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心要素。推薦傳統(tǒng)水電龍頭長江電力，水電裝機(jī)增長彈性較大的國電電力，核電寡頭中國核電、中國廣核，海風(fēng)標(biāo)的福能股份，中閩能源等。建議關(guān)注地方性水電企業(yè)川投能源、桂冠電力等。燃?xì)獍鍓K重點(diǎn)推薦煤制氣布局，業(yè)績成長確定性強(qiáng)的九豐能源，以及具有LNG海外轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的新奧股份等。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）2026年1-2月全國新能源并網(wǎng)消納情況公布，風(fēng)電利用率同比降幅2.3pct，光伏利用率同比降幅3.1pct 2）工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)《加力推進(jìn)石化化工行業(yè)老舊裝置更新改造行動(dòng)方案（2026-2029年）》，提出到2029年，各地2025年已確定的石化化工老舊裝置更新改造任務(wù)全面完成。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)下跌，主要港口煤炭庫存下降。截至2026年4月3日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）市場價(jià)格755元/噸，較2026年3月27日下降0.66%，同比上漲11.03%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價(jià)格640元/噸，與2026年3月27日持平，同比上漲10.3%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比上升，環(huán)比下降，入庫流量同比、環(huán)比均上升，出庫流量同比下降、環(huán)比上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量同比、環(huán)比均下降；二灘水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升。3）本周硅料價(jià)格環(huán)比下降。4）本周LNG到岸價(jià)下跌，國內(nèi)LNG出廠價(jià)上漲。截至2026年4月2日，LNG到岸價(jià)為17.85美元/百萬英熱（6400元/噸），較2026年3月26日下跌9.23%，同比上漲38.5%；截至2026年4月3日，國內(nèi)LNG出廠價(jià)為5124元/噸，較2026年3月27日上漲2.13%，同比上漲11.4%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價(jià)于2026年3月31日（周二）達(dá)到最高值610.54元/兆瓦時(shí)，環(huán)比上升69.1%。中長期交易市場：2026年4月，廣東省中長期交易綜合價(jià)格為372.45元/兆瓦時(shí)，同比下降1.40%，環(huán)比3月下降0.01%。6）碳市場：本周碳市場交易量及交易均價(jià)均下降。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件：國資委下發(fā)《中央企業(yè)綠色低碳供應(yīng)鏈建設(shè)指引(試行)》
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價(jià)格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險(xiǎn)等。