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基本面：高性能線束裝備“小巨人”。公司成立于1994年，位于河南省鶴壁市，專業(yè)從事高性能線束裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。長期深耕行業(yè)，產(chǎn)品矩陣豐富。公司是國內(nèi)線束裝備領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，形成了以制造設(shè)備、壓接模具、信息系統(tǒng)為核心的三大系列產(chǎn)品，并成功開拓光伏儲(chǔ)能、信息通訊、消費(fèi)電子領(lǐng)域。客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定。公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、墨西哥、塞爾維亞、摩洛哥等十余個(gè)國家和地區(qū)，為國內(nèi)外眾多客戶提供及時(shí)的售前、售中和售后服務(wù)，主要客戶涵蓋了天海電子、安波福、比亞迪、立訊精密、萊尼、李爾、長城汽車等國內(nèi)外知名企業(yè)。營收和盈利穩(wěn)步增長。2025年實(shí)現(xiàn)營收10.64億元，近3年CAGR為+27.74%；2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為15383.33萬元，近3年CAGR為+12.71%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，申購日期2026年4月15日，申購代碼“920156”。初始發(fā)行規(guī)模2412萬股，占發(fā)行后公司總股本的23.17%，預(yù)計(jì)募資5.05億元，發(fā)行后公司總市值21.79億元。新股發(fā)行價(jià)格20.93元/股，發(fā)行PE(TTM)為14.17倍，可比上市公司PE（TTM）中值為132.29倍。網(wǎng)上頂格申購需凍結(jié)資金2271.7422萬元，網(wǎng)下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投7名，包括4家產(chǎn)業(yè)方，1家國資平臺(tái)，1家資管計(jì)劃，1家券商。
　　行業(yè)情況：線束設(shè)備智能制造轉(zhuǎn)型，國內(nèi)廠商份額有望逐步提升。線束設(shè)備行業(yè)隨汽車工業(yè)發(fā)展而專業(yè)化，當(dāng)前正從勞動(dòng)密集型向自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化制造轉(zhuǎn)型。目前高端市場中，歐美日企仍占據(jù)較大份額；隨著國家政策的引導(dǎo)和鼓勵(lì)，國內(nèi)線束制造設(shè)備生產(chǎn)商發(fā)展迅速，少數(shù)自主品牌已具備同國際一線競爭的能力。未來隨著中國線束設(shè)備制造商實(shí)力的不斷提升，國內(nèi)廠商線束生產(chǎn)自動(dòng)化裝備市場份額將有望逐步提升。汽車線束市場前景廣闊，關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)遇。公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于汽車線束領(lǐng)域設(shè)備。從全球行業(yè)競爭格局來看，線束行業(yè)為日韓、歐美等外資企業(yè)主導(dǎo)，近年來我國線束企業(yè)通過持續(xù)開拓市場，市場占有率正逐漸提升。從中國汽車線束市場規(guī)模來看，2019-2022年中國汽車線束市場規(guī)模逐年上升，2022年中國汽車線束市場規(guī)模約830億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1,497億元的規(guī)模，中國汽車線束市場前景廣闊，汽車線束行業(yè)的擴(kuò)張為公司線束設(shè)備的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。
　　申購分析意見：積極參與。公司系高性能線束裝備“小巨人”、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，產(chǎn)品矩陣豐富，以汽車線束為基礎(chǔ)，開拓光伏儲(chǔ)能、信息通訊、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。下游汽車線束行業(yè)市場前景廣闊，有望受益于汽車線束設(shè)備國產(chǎn)替代機(jī)遇。公司首發(fā)估值低，可流通比例低，無老股，建議積極參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）市場競爭加劇及新能源汽車領(lǐng)域訂單需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)；3）國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等。