>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)理財產(chǎn)品跟蹤報告2026年第9期(6月1日-6月21日)：債券型基金大幅擴容，年金險IRR形態(tài)分化-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1206KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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銀行理財產(chǎn)品：
從發(fā)行數(shù)量來看，全市場共新發(fā)銀行理財產(chǎn)品2016只，較前一期（2026年5月18日-5月31日）的1471只增長37.05%；受統(tǒng)計周期拉長影響，新發(fā)總量呈現(xiàn)明顯上升，但按周均口徑測算，本期周均新發(fā)672只，較前一雙周周均736只環(huán)比小幅回落，發(fā)行節(jié)奏整體平穩(wěn)。收益端來看，全市場新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準約為2.27%，與前一雙周水平基本持平，整體收益中樞在利率下行環(huán)境中維持窄幅震蕩。市場整體延續(xù)“固收絕對主導(dǎo)、中期限為主力、普惠化導(dǎo)向”的核心特征，供給結(jié)構(gòu)與前期相比未發(fā)生方向性變化。
基金產(chǎn)品：
基金新發(fā)市場整體發(fā)行規(guī)模與數(shù)量較前一期明顯上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，本期新成立基金共137只，總發(fā)行份額866.71億份，平均單只發(fā)行規(guī)模6.33億份，環(huán)比5月18日-5月31日雙周新發(fā)數(shù)據(jù)（93只、746.82億份），產(chǎn)品數(shù)量增長47.31%，發(fā)行規(guī)模增長16.05%，平均發(fā)行規(guī)?；芈?1.11%。需要說明的是，本期統(tǒng)計區(qū)間為三周、較上期常規(guī)雙周多出4個工作日，新發(fā)總量的增長部分源于時間口徑的跨度差異，剔除時間因素后，單周平均發(fā)行規(guī)模略低于上期，但市場整體仍處于波動擴容通道，延續(xù)了2026年二季度以來公募基金新發(fā)的回暖趨勢，增速有所放緩。從更長周期來看，本期三周新發(fā)規(guī)模已達到了2026年5月全月總量的80%以上，在半年度渠道沖量、權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性行情與居民資產(chǎn)再配置需求的共同作用下，市場情緒與資金入場意愿維持偏強運行態(tài)勢。
保險產(chǎn)品：
據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會信息庫披露數(shù)據(jù)，本期（2026年6月1日至6月21日）全市場共新發(fā)人身保險產(chǎn)品54款，環(huán)比上期（5月18日至5月31日）增長63.64%；其中人壽保險新發(fā)30款，環(huán)比增長57.89%；年金保險新發(fā)24款，環(huán)比增長71.43%。本期日均新發(fā)產(chǎn)品約2.57款，上期日均約2.36款，實際發(fā)行節(jié)奏環(huán)比提升約9%，反映出半年末節(jié)點險企產(chǎn)品供給意愿有所增強，但整體節(jié)奏仍相對平穩(wěn)。
從險種結(jié)構(gòu)來看，本期人壽保險占全部新發(fā)產(chǎn)品的55.56%，年金保險占比44.44%。從設(shè)計類型結(jié)構(gòu)看，人壽保險板塊中，傳統(tǒng)型與分紅型產(chǎn)品分別新發(fā)15款，各占人壽保險總量的50%，較上期傳統(tǒng)型11款、分紅型8款的規(guī)模相比，兩類產(chǎn)品供給同步擴容，其中分紅型產(chǎn)品占比提升7.89個百分點，壽險產(chǎn)品分紅化的趨勢持續(xù)深化；年金保險板塊中，傳統(tǒng)型產(chǎn)品新發(fā)14款，占比58.33%，分紅型產(chǎn)品新發(fā)10款，占比41.67%，較上期傳統(tǒng)型8款、分紅型6款的規(guī)模相比，兩類產(chǎn)品數(shù)量同步增長，結(jié)構(gòu)占比基本保持穩(wěn)定，傳統(tǒng)型年金仍占據(jù)年金市場供給的主導(dǎo)地位。本期產(chǎn)品供給擴容的核心驅(qū)動因素來自半年末業(yè)績沖刺與產(chǎn)品形態(tài)迭代兩大維度，另外受到本期統(tǒng)計期拉長的影響。
本期IRR測算分析：
本部分基于中國保險行業(yè)協(xié)會公示的產(chǎn)品條款與精算假設(shè)，對2025年10月至2026年6月期間新發(fā)的19款傳統(tǒng)型年金保險產(chǎn)品開展內(nèi)部收益率（IRR）測算，覆蓋10款養(yǎng)老年金保險與9款非養(yǎng)老年金保險，核心測算結(jié)果詳見圖表。整體來看，在《中國人身保險業(yè)經(jīng)驗生命表（2025）》正式實施與預(yù)定利率監(jiān)管約束下，傳統(tǒng)型年金滿期IRR中樞仍錨定1.7%-2.0%區(qū)間，但產(chǎn)品收益曲線的形態(tài)分化較上期進一步深化，非養(yǎng)老年金短期限理財替代屬性持續(xù)固化，養(yǎng)老年金中則出現(xiàn)前期收益為負的產(chǎn)品，長壽風(fēng)險對沖的產(chǎn)品定位愈發(fā)清晰。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟、貨幣政策不符合預(yù)期變化；海外不確定性因素加大；數(shù)據(jù)更新不及時。
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