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6月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)大幅跑輸市場(chǎng)，個(gè)股走勢(shì)大幅分化。截至6月29日收盤(pán)，光伏行業(yè)指數(shù)下跌5.39%，明顯跑輸滬深300指數(shù)。細(xì)分子行業(yè)跌多漲少，金剛線、導(dǎo)電銀漿、光伏設(shè)備漲幅居前。個(gè)股走勢(shì)大幅分化，部分公司涉及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)走勢(shì)強(qiáng)勁。
　　發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《新型能源體系建設(shè)"十五五"規(guī)劃》。該規(guī)劃是“十五五”時(shí)期能源發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，錨定2030年初步建成新型能源體系，圍繞安全、低碳、科技、治理四條主線部署重點(diǎn)任務(wù)。目標(biāo)上非化石能源消費(fèi)比重達(dá)25%，風(fēng)光裝機(jī)超煤電成為主體，新型電力系統(tǒng)初步建成。供給端推進(jìn)“三北”風(fēng)光基地、西南水風(fēng)光一體化、沿海核電三大增長(zhǎng)極；消納端強(qiáng)化火電靈活性改造、抽蓄（1.6億千瓦）及新型儲(chǔ)能（3億千瓦）建設(shè)，并明確車網(wǎng)互動(dòng)、虛擬電廠各5000萬(wàn)千瓦調(diào)節(jié)目標(biāo)。規(guī)劃量化指標(biāo)明確，有望給風(fēng)光發(fā)電、儲(chǔ)能、特高壓輸電線路、電網(wǎng)升級(jí)、智能調(diào)度等環(huán)節(jié)帶來(lái)積極影響。
　　國(guó)內(nèi)外光伏市場(chǎng)需求疲軟，產(chǎn)能出清任重道遠(yuǎn)。2026年5月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)8.68GW，同比下滑90.66%。2026年1-5月，全國(guó)光伏新增裝機(jī)59.59GW，同比下滑69.88%。2025年同期高基數(shù)、新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革以及消納不足等因素共同導(dǎo)致國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)同比大幅回落。海外市場(chǎng)，出口退稅政策取消后，市場(chǎng)延續(xù)下滑走勢(shì)。供給端，多晶硅、單晶硅片、光伏玻璃等環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩無(wú)明顯改觀，企業(yè)庫(kù)存高企，被迫降低運(yùn)營(yíng)負(fù)荷。光伏產(chǎn)品價(jià)格低迷，產(chǎn)能出清周期拉長(zhǎng)。
　　投資建議：目前光伏行業(yè)處于深度出清階段，頭部企業(yè)積極籌資為子公司輸血并開(kāi)拓新業(yè)務(wù)尋找第二增長(zhǎng)曲線。后續(xù)光伏產(chǎn)業(yè)出清的程度取決于反內(nèi)卷政策執(zhí)行力度以及市場(chǎng)的低谷階段企業(yè)的失血速度。截至2026年6月30日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151）PB(LF)估值2.46倍，處于歷史45.23%估值分位。建議關(guān)注子行業(yè)中景氣度較好的領(lǐng)域以及潛在周期反轉(zhuǎn)領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。