久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

展望2026年下半年，我們認(rèn)為鋅價(jià)利多因素主要包括：①全球鋅礦維持緊缺格局；②冶煉利潤趨近盈虧平衡線，鋅礦緊缺傳導(dǎo)至鋅錠緊缺仍存預(yù)期；③地域性錯(cuò)配屬性使得海外供需相對(duì)偏緊。利空因素主要包括：①鋅下游終端需求大多為傳統(tǒng)行業(yè)，需求尚無顯著亮眼表現(xiàn)；②全球鋅錠顯性庫存位于高分位水平，年初以來持續(xù)累庫；③市場(chǎng)對(duì)下半年加息仍存擔(dān)憂，加息從流動(dòng)性和抑制傳統(tǒng)需求復(fù)蘇兩個(gè)層面制約鋅價(jià)。
　　中性情形下，我們認(rèn)為鋅供需維持緊平衡，滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考21500-25000元/噸；樂觀情形下，若海外流動(dòng)性超預(yù)期寬松，滬鋅價(jià)格有望突破26000元/噸；悲觀情形下，若美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息，傳統(tǒng)終端需求受損，滬鋅價(jià)格或?qū)⒂|及20000元/噸。從交易角度而言，考慮長周期供需雙弱格局、地域錯(cuò)配邏輯、冶煉端減產(chǎn)可能性以及金屬供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)背景下，仍然看好鋅的中長期價(jià)值，長線以逢低買入思路對(duì)待或具有較高安全邊際，不排除鋅價(jià)因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)深跌的可能性，建議預(yù)留一定程度的現(xiàn)金流以防范風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息；終端需求超預(yù)期走弱；海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治沖突